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电力设备及新能源行业周报:美国提高光伏/锂电产品关税,广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机

来源:中国银河 作者:周然,黄林,段尚昌 2024-05-20 09:37:00
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(以下内容从中国银河《电力设备及新能源行业周报:美国提高光伏/锂电产品关税,广东帆石一Ⅲ标段招标基础及风机》研报附件原文摘录)
核心观点:
行情回顾:本周沪深300指数涨幅为0.32%;创业板指数涨幅为-0.70%;电新指数本周涨幅-1.61%,行业排名第28。按照三级子行业拆分来看,车用电机电控/输变电设备/锂电池涨幅前三,分别为0.08%/-0.35%/-0.73%。
估值分析:估值已处于历史低位,预期收益率明显增高。2024年5月17日,电力设备与新能源行业(CI)市盈率(TTM)为27.28倍,为10年历史估值分位点的14.18%,处于历史底部区域。分子行业看,2024年5月17日,电网/储能/太阳能/新能源车/风电行业的市盈率分别为23.38倍/39.77倍/22.02倍
24.31%/29.57%/14.02%/12.47%/76.65%。
行业数据:1)产业链价格再下滑。Wind数据显示,截至5月17日,碳酸锂10.70万元/吨(-3.64%);三元622前驱体7.9万元/吨(+0.96%),磷酸铁锂前驱体1.06万元/吨(0.00%);三元622正极13.25万元/吨(1.12%);六氟磷酸锂6.90万元/吨(-0.72%)。2)光伏:产业链价格进入景气下行周期。Solarzoom数据显示,随着产能释放,原材料一线厂商硅料成交价自2022年底开始一路下行。硅料正式进入降价周期,中下游产业链价格同步反馈。截至5月15日,特级致密硅料41元/千克(-2.4%);单晶182硅片1.45元/片(-6.5%);单晶210硅片2.00元/片(-2.4%);单晶PERC182电池片0.32元/W(0%);单晶PERC210电池片0.34元/W(-2.9%);单晶PERC组件单面0.84元/W(-1.2%);镀膜玻璃3.2mm26.0元/平方米(0.0%);EVA胶膜7.35元/平方米(0%)。2024年5月16日硅料毛利润为0.00元/W,同比下滑100.7%,全行业整体毛利润达-0.03元/W,同比下滑105.1%。
重要新闻:1)《电力市场监管办法》正式印发;2)国家统计局发布能源生产最新数据;3)中广核发布《中广核阳江帆石一海上风电场基础预制施工及风机安装工程Ⅲ标段招标公告》;4)金风科技收购一座GE巴西工厂;5)自然资源部:2024年一季度海上风电开工建设规模约1300万千瓦;6)安徽2023年风光平均配储比例达44.5%和25.5%;7)美国拜登政府宣布对中国光伏电池、电动车、锂电池等产品加征关税。
重要公告:1)欣旺达、科达利、亿纬锂能、爱旭股份、中能电气、申昊科技、龙源技术、万马股份、金杯电工、新强联发布利润分配公告;2)金盘科技发布持股变动公告;3)金智科技发布中标公告;4)通合科技、良信股份获得发明专利证书;5)爱旭股份、德业股份发布定增公告;6)新宙邦发布股份回购公告;7)TCL中环发布可转债公告。
最新观点与投资建议:
电网:海内外电网建设高景气,推荐把握三大受益领域:1)特高压直流是电网投资的基本盘,柔直趋势明确。重点关注国电南瑞(600406.SH)、许继电气(000400.SZ)、中国西电(601179.SH)、平高电气(600312.SH)、特变电工(600089.SH)、四方股份(601126.SH)等;2)智能电表享海内外双升红利。重点关注海兴电力(603556.SH)、三星医疗(601567.SH)、林洋能源(601222.SH)、许继电气(000400.SZ)、国电南瑞(600406.SH)、科陆电子(002121.SZ)、东方电子(000682.SZ)、炬华科技(300360.SZ)、威胜信息(688100.SH)(计算机组覆盖);3)数智化坚强电网涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场,比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等,建议关注国电南瑞(600406.SH)、国网信通(600131.SH)、东方电子(000682.SZ)、金智科技(002090.SZ)等。
储能:我们认为当前全球局势复杂变化将加速能源转型,积极看待海外光储市场需求,建议关注盈利较强、品牌渠道占优的逆变器企业。国内2023年新型储能装机超45GWh成绩亮眼,24年储能依旧是增速最高赛道,高竞争与高增长共存,国内招标趋严,看好具备规模、品牌优势的头部企业以及建议提前关注长时储能领域,如固德威(688390.SH)、德业股份(605117.SH)、派能科技(688063.SH)、阳光电源(300274.SZ)等。
光伏:23年装机超预期,高基数下24年增速大概率将下台阶。当前价格均处于历史低位,全产业链毛利超跌至负值,供给端出清信号已经频现,积极看好24H1光伏迎来周期上行的机会。推荐成本优势大、N型料出货顺利的硅料企业,坚持看好HJT长期发展机会,建议关注与新技术绑定较强的辅材企业,如通威股份(600438.SH)、东方日升(300118.SZ)、协鑫科技(3800.HK)等。
锂电:最新碳酸锂价格探底回升,产业链盈利修复有望实现。我们预计2024年国内新能源销量1186万辆,行业增速进一步下台阶至25%;海外市场渗透率提升空间更大。未来竞争加剧下,建议关注前期调整较深、出海布局领先的材料企业,如当升科技(300073.SZ)、容百科技(688005.SH)、天赐材料(002709.SZ)、贝特瑞等(835185.BJ)。
风电:1)海风:国内市场,广东帆石一Ⅲ标段风机和基础招标,阳江帆石二1GW海风项目风机招标,阳江青洲五、六、七项目建设规划批前公示;江苏海风审批加速,部分项目有望6月并网。浙江、海南、上海、山东等海风大省进展进展较快。我们预计海风2024年/2025年新增装机10-12GW/16-20GW,深远海趋势不变。建议重点关注海风相关标的东方电缆(603606.SH)、起帆电缆(605222.SH)、大金重工(002487.SZ)、天顺风能(002531.SZ)、海力风电(301155.SZ)、泰胜风能(300129.SZ)。2)分散式风电:三部门联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》,优化审批流程并明确项目收益保障及分配机制,以村企合作为主要形式,鼓励通过土地使用权入股等方式共享项目收益,分散式风电2000GW装机发展潜力有望挖掘。我们预计24-25年分散式风电装机有望达10GW/年,十五五期间平均约20GW/年。重点关注已落地分散式风电项目整机企业金风科技(002202.SZ)、运达股份(300772.SZ)、三一重能(688349.SH)以及陆风零部件厂商天顺风能(002531.SZ)、金雷股份(300443.SZ)、日月股份(603218.SH)。3)出海:2023年新增风机容量为3665.1MW,同比增长60.2%,出口前五的国家分别为乌兹别克斯坦(25%)、埃及(14.1%)、南非(9.4%)、老挝(8.8%)和智利(7.9%),金风科技、远景能源出口较多。海外市场,2023年风能投资大幅反弹达480亿欧元,其中海风300亿欧元,陆风180亿欧元。欧洲国家将在2024年新进行约50GW的海风竞标,欧洲海风发展蓬勃,并开始对中国风机展开反补贴调查。欧洲为全球风电第二大市场和产能区,仅次于中国。但自疫情以来由于电网建设延迟、新项目并网推迟、通货膨胀、地缘冲突、“负补贴”、“零补贴”等影响因素,欧洲本土风电供应链瓶颈已触及多个领域。根据GWEC数据,欧洲海风机组(2026年起)、叶片(2025年起)、齿轮箱(2025年起)、变流器(2025年起)、海风塔筒(2026年起)、固定式基础(2026年起)、漂浮式基础(2029年起)、安装船(2028年起)将存在潜在瓶颈。目前中国风机出口占比不到国内吊装的5%,且欧洲占总出口仅8.7%,反补贴调查当下影响有限。
风险提示:行业政策不及预期的风险;新技术进展不及预期的风险;资源品或零部件短缺导致原材料价格暴涨、企业经营困难的风险;海外政局动荡、贸易环境恶化的风险。





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证券之星估值分析提示许继电气盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。 更多>>
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