信息服务行业专题报告：从Kimi展望国产大模型和应用，“月之暗面”的背后是星辰大海

（以下内容从海通国际《信息服务行业专题报告：从Kimi展望国产大模型和应用，“月之暗面”的背后是星辰大海》研报附件原文摘录）
投资要点：
紧抓痛点+局部技术领先，带来Kimi的高速增长。2023年10月10日，月之暗面发布了首个支持输入20万汉字的智能助手产品KimiChat。根据月之暗面官微的口径，20万汉字是当时（2023年10月10日）全球市场上能够产品化使用的大模型服务中所能支持的最长上下文输入长度，标志着月之暗面在“长文本”这一重要技术上取得了世界领先水平。2024年3月18日，月之暗面宣布Kimi智能助手在长上下文窗口技术上再次取得突破，无损上下文长度提升了一个数量级到200万字。月之暗面相信，大模型无损上下文长度的数量级提升，也会进一步帮助大家打开对AI应用场景的想象力，包括完整代码库的分析理解、可以自主帮人类完成多步骤复杂任务的智能体Agent、不会遗忘关键信息的终身助理、真正统一架构的多模态模型等等。根据AI产品榜统计，Kimi的2月上榜访问量达到305万，仅次于阿里通义千问的365万和百度文心一言的1006万，排名国内总榜第三，月之暗面工程副总裁许欣然更是表示，目前Kimi平均每个月可能都有100%以上的增速。我们认为，Kimi在长文本的技术突破，标志着国内大模型在理解和处理长文内容迈出了重要的一步，为实现大模型更深层次的智能化应用和创新提供了技术支持，加速了AI应用的商业落地。
国产大模型持续发展，性能逐渐接近世界第一梯队。我们认为，好的AI应用与好的AI大模型是分不开的，除了Kimi背后的月之暗面自研大模型，国内其他大模型目前也正在紧追海外的步伐，部分领军者已经基本达到了世界一流的水平。2024年1月30日，讯飞星火认知大模型V3.5正式发布，其各项能力越来越逼近现在全球最好的GPT-4Turbo水平，并且已在语言理解、数学能力上超过了GPT-4Turbo；2023年10月17日，百度发布文心大模型4.0，李彦宏在宣布文心大模型4.0发布时表示，其综合能力“与GPT-4相比毫不逊色”；2024年01月16日，智谱AI也推出新一代基座大模型GLM-4，其整体性能相比上一代大幅提升，十余项指标逼近或达到GPT-4；阿里也在2023年10月31日发布了千亿级参数大模型通义千问2.0。在10个权威测评中，通义千问2.0综合性能超过GPT-3.5，正在加速追赶GPT-4；此外，2024年2月2日，商汤发布了“日日新SenseNova4.0”，多维度全面升级大模型体系，日日新·商量大语言模型-通用版本（SenseChatV4），支持128K语境窗口长度，综合整体评测成绩水平比肩GPT-4，相较GPT-3.5已经实现全面超越。
从Kimi展望国产大模型和应用，“月之暗面”的背后是星辰大海。我们判断，伴随着大模型长文本处理能力提升，金融领域、法律领域、教育领域、医疗领域等多个行业有望成为AI技术升级的核心受益者，我们认为，除了上述几个行业意外，其实对于基本所有存在事务性工作的行业，都有可能在这波AI升级的浪潮中受益，大模型能够在短时间内快速分析和总结大量工作文件，如合同、报告、会议记录等，帮助员工提取关键信息，减少人工阅读时间，提高决策效率，从而持续提升各行业运转效率，我们认为，伴随国产大模型的持续升级，2024年有望成为国产大模型全面商业落地的元年，先进的大模型能力也将逐渐转化为落地实际场景的产品应用，从而带动大模型在金融、教育、法律、医疗等众多垂直行业的持续落地，AI2B与AI2C的需求天花板也有望全面打开，在这个过程中，AI的投资也从映射和跟随，变为引领。我们相信，从Kimi展望国产大模型和应用，“月之暗面”的背后是星辰大海。
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风险提示。AI技术的发展不及预期，AI商业落地不及预期，市场竞争加剧的风险。