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交通运输行业周报:航运全线景气上行,运价淡季不淡

来源:华福证券 作者:陈照林,乐璨 2024-05-13 20:03:00
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(以下内容从华福证券《交通运输行业周报:航运全线景气上行,运价淡季不淡》研报附件原文摘录)
投资要点:
航运板块:本周原油轮VLCC领涨,成品油大西洋航线跳涨,干散全线大幅上扬,外贸集运运价攀升,内贸集运需求震荡。1)油轮市场,本周中东货盘持续释出,叠加大西洋市场持续活跃,VLCC运价领涨。2)成品油轮市场,地中海-东非航线MR创新高,带动大西洋航线运价跳涨。3)干散货运市场,市场需求回升,印尼即期煤炭货盘增多叠加澳大利亚铁矿石货盘增加,且FFA远期合约高涨,市场氛围持续向好,运价继续上行。4)外贸集运市场,本周欧元区3月零售销售指数环比上升0.8%,高于前值及市场预期,是为2023年1月以来的最高水平,这代表着消费信心稳步提升,叠加美国步入补库周期,市场需求逐步回暖,支撑航商涨价计划,运价大幅改善。4)内贸集运市场,市场逐步进入淡季,本周运量出现明显缩减,供需关系不平衡加剧,煤炭、钢材、矿粉等大宗货源销售价格波动,导致客户观望心态较浓。重点推荐:中远海能、招商轮船。关注:招商南油、中远海控、东方海外国际、国航远洋、宁波远洋、海通发展。
物流供应链板块:1)化工供应链:化工物流供应链板块估值仍具吸引力,价格边际想好,重视板块向上修复的弹性,看好头部企业凭借优秀的管理能力和丰富的并购经验实现底部扩张。关注:宏川智慧、兴通股份、密尔克卫。2)快递:继续旗帜鲜明看多加盟制快递2024年边际修复。网购端下沉需求仍显韧性,行业新增资本开支放缓,边际展望未来行业价格竞争烈度下降,叠加行业新规引导终端ASP温和通胀,2024年将是资本开支及价格双拐点的一年。
在强劲的总量数据加持下、顺周期快递标的基本兑现行业价格战触底反弹的基本面;向前看,我们看好头部快递企业Q2起总部单票利润扩张带来的投资机会。重点推荐:中通,圆通。3)快运:快运行业竞争格局持续改善,Q2起需求修复有助于高端头部快运较高的利润弹性释放。重点推荐德邦股份,看好公司与京东物流在成本重构、业务扩张等整合带来的利润释放,向前看,行业需求恢复叠加公司长期协同效应释放下,利润率提升和盈利稳定性提升可期。4)跨境电商物流:Q1进出口繁荣维持了跨境电商行业的高景气度,海外需求的韧性得到验证,继续推荐跨境物流赛道投资机会:中国外运、东航物流、华贸物流、嘉诚国际。制造业产能外移下,具备海外核心资产企业伴随中国产业链走出去,关注具备核心海外资产企业的投资机会:嘉友国际、极兔速递。
航空出行板块:“五一”民航量升价跌铁路增速放缓。2024年“五一”假期,全国国内旅游出游合计2.95亿人次,同比+7.6%,较2019年同期+28.2%;国内游客出游总花费1668.9亿元,同比+12.7%,较2019年同期+13.5%。其中,公路跨区域人员流动量约为12.5亿人次,日均约为2.5亿人次,同比+2.1%,较2019年同期+24.4%;铁路累计发送旅客9176.5万人次,日均1835.3万人次,同比+1.4%,较2019年同期+23.3%;全国民航累计发送旅客997.1万人次,日均199.4万人次,较2019年同期+11.1%。但“五一”民航客运量增长的同时,票价持续回落。航班管家数据显示,“五一”经济舱平均票价(含油)同比-22.4%,较2019年同期微降0.9%。关注:春秋航空、吉祥航空、中国国航、广深铁路、京沪高铁、南方航空、中国东航、华夏航空。
一周市场回顾:本周交通运输(申万)指数+3.2%,跑赢沪深300指数1.5pp。看个股表现,本周涨幅前五名分别为密尔克卫(+15.2%)、凤凰航运(+14.6%)、中远海控(+13.4%)、东航物流(+13%)、五洲交通(+12.6%);本月涨幅前五名分别为密尔克卫(+15.2%)、凤凰航运(+14.6%)、中远海控(+13.4%)、东航物流(+13%)、五洲交通(+12.6%)。
风险提示
宏观经济增速不及预期;行业供需失衡、爆发价格战;油价、汇率大幅波动;地缘政治冲突、安全生产事故等需求冲击。





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证券之星估值分析提示凤凰航运盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏高。 更多>>
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