每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
宏观： 央行购债是长期叙事。央行如果在公开市场增加国债买卖主要是基于长期逻辑，而且大概率是逐步增加数量，我国国债市场规模已居全球第三，流动性明显提高，不但为央行操作提供了可能，也意味着短期不会对国债收益率曲线构成较大影响 。央行如果在公开市场逐步增加国债买卖可能基于 3 个长期逻辑： 1、丰富调控基础货币的手段，影响广义货币的增速，最终实现保持货币币值稳定，并以此促进经济增长的货币政策目标； 2、影响国债收益率曲线形态，保持正常的向上倾斜的形态； 3、经济结构转型的背景下，需要对冲新旧动能切换中可能的经济下行风险，托底经济增长，意味着货币政策需与财政政策协同发力。
策略： 2024 年 5 月投资组合报告：静待红 5 月行情。 5 月市场有望迎来向上时机。市场的不确定性下降，没有重大下行风险成为一致预期，预计短期市场仍以震荡为主。展望 5 月市场行情， 5 月有望迎来上行趋时机。一方面，市场对即将召开的中央政治局会议关注度较高，主要关注点在政策层对于当前经济环境的定调以及稳增长等相关政策的表述，有望提振投资者信心 。另一方面，伴随中美互动的增加，市场对于中美关系的担忧缓和，均对 A 股形成支撑。科技概念或将仍是市场主线，如 AI 及新质生产力概念等；资本市场改革、并购重组预期为金融板块带来新催化，看好券商股反弹。 5 月配置的投资策略应当聚焦受益于有政策利好预期板块里的低估值价值股+成长型价值股。 5 月我们建议战略性布局科技、上游原材料、军工等板块里的价值股。
计算机： 第四轮工业革命浪潮下：全球人工智能大事记 。人工智能发展目前处于早期阶段，市场渗透率依然较低，未来美股、港股及 A 股人工智能全产业链优质公司的投资机会依然凸显。算力方面，美国禁令导致国内高端算力供需缺口仍在持续扩大，国产化替代空间广阔；算法层面，大模型正从云端走向终端，例如三星手机接入谷歌 AI 大模型，大模型接入手机，终端功能多样化带动开启新一轮消费电子周期， Gemini2024 年起全球将加速普及 AI+PC。伴随行业竞争加剧，成本提高，在保持高研发投入、多方面布局的前提下，需控制成本端以实现可持续发展。我们认为， 2022 年 11 月 ChatGPT 引发的人工智能大模型浪潮后，行业热度将持续， AI 生产力革命将带来持续影响。 AI+应用场景广阔；四月下旬美股科技将陆续披露季报，在此前的高市场预期背景下，各公司业绩相对市场预期具较大不确定性。长期来看，企业保持较高研发投入，随大模型能效提升、配合软硬件加速迭代， AI 生态将不断完善，并提振下游产品及服务需求 。 AI 货币化进程厚积薄发，提振企业盈利能力；未来 AI+应用有望迎来指数级增长，并带动产业链升级。
传媒： 2024 五一档票房前瞻：影片类型丰富，看好档期表现。从 2024 目前的电影大盘表现来看，我们认为 2024 年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注： 1）储备充足，优质内容待映的光线传媒（ 300251.SZ）、博纳影业（ 001330.SZ）； 2）受益于需求回暖的院线龙头万达电影（ 002739.SZ），此外公司主投主控档期内影片《维和防暴队》，关注影片上线表现； 3）业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（ 600977.SH），档期内两部进口动画电影《间谍过家家 代号：白》和《哈尔的移动城堡》由公司发行； 4）在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（ 1896.HK），公司参与出品档期内影片《末路狂花钱》