轻工制造行业周报：业绩陆续发布，关注高增长标的

（以下内容从华安证券《轻工制造行业周报：业绩陆续发布，关注高增长标的》研报附件原文摘录）
主要观点：
业绩陆续发布，关注高增长标的
本周发布业绩公告的公司中，嘉益股份、双枪科技、家联科技、建霖家居、恒林股份、瑞尔特、慕思股份、玉马遮阳、上海艾录等公司的2024年度一季度业绩增长较为亮眼。复盘2023年第一季度业绩期，标的涨幅与业绩表现高度挂钩，且归母净利润同比变化率对于业绩后5日涨跌幅的影响大于营业收入同比变化率。建议关注业绩高增长标的。
一周行情回顾
2024年4月22日至4月26日，上证综指上涨0.76%，深证成指上涨1.99%，创业板指上涨3.86%。分行业来看，申万轻工制造上涨2.17%，相较沪深300指数+0.96pct，在31个申万一级行业指数中排名15。轻工制造行业一周涨幅前十分别为方大新材(+16.93%)、惠达卫浴(+15.1%)、亚振家居(+14.67%)、华立科技(+13.87%)、四通股份(+13.5%)、张小泉(+10.96%)、ST金运(+10.74%)、海鸥住工(+10.53%)、创源股份(+10.17%)、双枪科技(+10.1%)，跌幅前十分别为茶花股份(-14.44%)、江山欧派(-12.27%)、舒华体育(-2.73%)、紫江企业(-7.4%)、翔港科技(-6.72%)、永艺股份(-6.5%)、沪江材料(-4.63%)、康力源(-4.15%)、英联股份(-3.94%)、东鹏控股(-3.69%)。
重点数据追踪
家居数据追踪：1）地产数据：2024年4月14日至4月21日，全国30大中城市商品房成交面积185.73万平方米，环比3.12%；100大中城市住宅成交土地面积177.21万平方米，环比155.3%。2024年1-3月，住宅新开工面积1.25亿平方米，累计同比-28.7%；住宅竣工面积1.11亿平方米，累计同比-21.9%；商品房销售面积2.27亿平方米，累计同比-19.4%。2）原材料数据：截至2024年4月1日，定制家居上游CTI指数为1179.08；截至2024年4月1日，LTI指数为1187.05，周环比-1.38%。截至2024年4月26日，软体家居上游TDI现货价为15400元/吨，周环比-0.96%；MDI现货价为16750元/吨，周环比0.9%。3）销售数据：2024年3月家具销售额为121亿元，同比增长0.20%；当月家具及其零件出口金额为555296.7万美元，同比下降5.2%；2024年2月建材家居卖场销售额为868.80亿元，同比下降23.13%。
包装造纸数据追踪：
1）纸浆&纸产品价格：截至2024年4月26日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为6385.71/5684.09/4075元/吨，周环比0.58%/1.92%/0%；废黄板纸/废书页纸/废纯报纸价格分别为1443/1590/2285元/吨，周环比-1.84%/0%/-0.87%；白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4390/3612.5/3678.2/2658.75元/吨，周环比-1.79%/-1.7%/-0.54%/-1.8%；双铜纸/双胶纸价格分别为5820/5837.5元/吨，周环比-0.17%/-0.64%；生活用纸价格为6666.67元/吨，周环比/0.5%。截至2024年4月26日，中纤价格指数:溶解浆内盘价格为7700元/吨。2）吨盈数据：截至2024年4月25日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-168.92/-280.04/591.03/-686.22元/吨。3）纸类库存：截至2024年3月31日，青岛港/保定港/常熟港木浆月度库存分别为1052/71.4/600千吨，环比-10.16%/-1.38%/-9.09%；双胶纸/铜版纸月度企业库存分别为471.54/370.7千吨，环比-2.11%/-1.41%；白卡纸月度社会库存/企业库存分别为1630/678.4千吨，环比-5.78%/-1.45%；生活用纸月度社会库存/企业库存分别为1245/523千吨，环比1.72%/3.56%；废黄板纸月度库存天数为8.75天，环比-29.44%；白板纸月度社会库存/企业库存分别为612/1002千吨，环比3.47%/2.04%；箱板纸月度社会库存/企业库存分别为1398/1617千吨，环比16.45%/-3.41%；瓦楞纸月度社会库存/企业库存分别为783/928千吨，环比26.9%/-10.16%。
投资建议
1）家居：房地产市场需求仍延续调整趋势，近日，商务部等14部门联合发布《推动消费品以旧换新行动方案》，有望推动存量房装修换新，带动家居消费。家居板块估值处历史低位，把握板块布局窗口，建议关注经营稳健的板块头部企业和成长性较高的智能家居赛道。2）造纸：短期来看，2024年2月以来，文化纸企业多轮提价函落地顺畅，3-5月为文化纸传统旺季，且文化纸竞争格局较为稳定，随着纸价进一步提涨，文化纸企业盈利能力将进一步修复。中长期来看，行业已从2023年10月开始进入被动去库存周期，成品纸价格提升，纸企盈利呈现复苏迹象。复盘上一轮2019.11-2021.1被动去库存周期阶段，板块头部企业超额收益在该阶段最为明显，建议关注太阳纸业。3）包装：近日，中国宝武要约收购中粮包装已获发改委批准，若此次中粮包装成功被收购，二片罐行业CR3将从57%提升至73%，行业集中度提升下，头部企业议价能力有望提升，从而带动行业整体盈利提升。4）出口：2024年3月，家具及零件出口金额为55.5亿美元，同比-12.3%；2024年1-3月，累计出口174.7亿美元，同比+19.6%。海外补库需求下，出口企业订单整体较饱和，叠加耐用品换新周期，或带动轻工行业出口景气度提升，建议关注轻工出口链头部企业。
风险提示
宏观经济增长不及预期风险；新冠疫情影响；企业经营状况低于预期风险；原料价格上升风险；汇率波动风险；竞争格局加剧。