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公司信息更新报告:2024Q1外销延续亮眼表现,内销增速有所改善

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(以下内容从开源证券《公司信息更新报告:2024Q1外销延续亮眼表现,内销增速有所改善》研报附件原文摘录)
新宝股份(002705)
2024Q1外销延续亮眼表现,关注内销改善带动盈利提升,维持“买入”评级2023年公司实现营收146.47亿元(同比+6.94%,下同),归母净利润9.77亿元(+1.64%),扣非归母净利润9.96亿元(-0.51%)。2023Q4营收38.92亿元(+30.66%),归母净利润2.41亿元(+105.07%),扣非归母净利润1.95亿元(+180.72%)。2024Q1营收34.74亿元(+22.79%),归母净利润1.73亿元(+24.74%),扣非归母净利润2.13亿元(+131.83%),2024Q1非经常性损益主要来自于-0.51亿元远期外汇合约、期权合约投资损益及公允价值变动损益。外销延续增长态势,内销增速有所改善,我们维持2024-2025年盈利预测,新增2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为11.97/13.64/15.42亿元,对应EPS为1.46/1.66/1.88元,当前股价对应PE分别为12.5/10.9/9.7倍,内销推新节奏或加快,看好后续高盈利品牌业务改善拉动盈利提升,维持“买入”评级。
2024Q1内销增速改善,关注推新节奏加快带动内销持续改善及盈利提升2023年国内/国外营收分别为38.36/108.11亿元,同比分别-6.11%/+10.42%。2023Q4国内/国外营收同比分别+1%/+52%。2024Q1国内/国外营收同比分别+7%/+30%,2024Q1国内营收恢复中高单位数增长,国外营收延续高增长态势。AWE展摩飞品牌释放推新信号,全年内销品牌上新节奏有望加快。AWE展摩飞展出全自动咖啡机、净饮机、洗地机、制冰机、辅食机、内衣裤洗衣机等多款新品,叠加2024Q1以及2023Q4期末推出的新品,上新节奏加快有望带动内销品牌增速改善。高盈利内销业务增速改善有望拉动公司整体盈利和估值提升。
2024Q1毛利率企稳,摊薄效应下费用率改善明显
2023年公司毛利率22.74%(+1.62pct),2023Q4/2024Q1毛利率23.39%(-0.48pct)/21.92%(+0.03pct)。费用端,2023年公司期间费用率13.04%(+2.15pct),2023Q4/2024Q1期间费用率分别为16.22%(-2.68pct)/12.33%(-3.37pct)。2023年销售/管理/研发/财务费用率同比分别+0.46/+0.15/+0.29/+1.26pct,2023Q4同比分别-0.49/-0.43/-1.03/-0.73pct,2024Q1同比分别-0.29/-0.78/-0.3/-2.0pct,摊薄效应下2023Q4-2024Q1销售/管理/研发费用率改善,财务费用率下降主系汇兑收益增加。2023年公司归母净利率6.67%(-0.35pct),扣非归母净利率6.8%(-0.51pct)。2023Q4归母/扣非归母净利率分别为6.2%(+2.25pct)/5.0%(+2.67pct),2024Q1归母/扣非归母净利率分别为4.97%(+0.08pct)/6.12%(+2.88pct)。
风险提示:人民币汇率大幅波动;海外需求持续疲软;内销新品拓展不及预期等。





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