(以下内容从国金证券《A股流动性策略双周报:A股流动性观察》研报附件原文摘录)
1、市场资金面研判: 市场流动性明显收紧
近 10 日(3.28-4.12),市场流动性明显收紧,一方面,全球资产“定价锚” 10Y 美债利率从 4.2%一路飙升至最高 4.6%,中美利差倒挂明显走扩,人民币兑美元汇率再度贬值,北向资金转向为净流出 203 亿元;另一方面,融资资金和场内基金合计首次转向为净流出 133 亿元, 且呈现下行趋势,压制 A 股资金面。
2、资金的风格和行业流向
近 10 日,风格视角来看,北向资金净流出所有板块,融资资金明显加仓周期;产业链视角来看,北向资金净流出上游最少,融资资金显著加仓上游。行业视角来看, (1) 外资: 加仓银行和有色,明显减仓计算机;(2) 融资:明显流入有色和食饮。 外资和融资合力:加仓有色。
3、资金的超配比例(偏好)
近 10 日, 北向资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业是家电和电新;融资资金超配比例较高且超配环比幅度较大的一级行业有电子和非银。
4、情绪面观察: 市场情绪明显回落
1、市场情绪明显回落。 具体表现为:(1)近 10 日,全 A 成交额大幅回落,平均成交额为 8145 亿元,换手率环比下降 0.23%;(2) 全 A 所有个股的多头排列占比至 13.6%,处于历史中低水平;(3)所有一级行业中,创出近三月新低的个股比例环比明显增加;(4) 行业轮动速度(MA15)徘徊在中游水位,反映市场热点开始减少。 2、风格视角来看,价值风格表现占优,其中小盘价值明显强势;风格板块中,成长板块做多热度明显回落,周期板块做多热度大幅上升。 3、行业来看:涨幅最高的行业为有色,做多热度最高的行业为银行,交易最活跃的行业为有色,有色和煤炭有短期做多热度过高的风险。
注:如无特殊说明,本文近 10 日均指近 10 个交易日,即(3.28-4.12)。
风险提示
房地产主动去库压力加大、国内经济价格下行压力上升、美国经济加快放缓、政策效果不及预期