每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
数字经济下的贸易变革： 把握数字贸易高质量发展机遇。基础性数字服务激活贸易新动能；数字贸易成为我国新的发展引擎 。（ 1）我国可数字化交付的服务贸易在全球竞争力不断提升，规模稳居全球前列， 2022 年位居全球第 5，仅次于美国、爱尔兰、英国和德国；（ 2） 2022 年我国跨境电商出口额达 1.53 万亿元，占我国出口总值的 6.4%，贸易伙伴覆盖全球，美国（ 34.3%）、英国（ 6.5%）为前两大主要出口目的地；（ 3） ICT 产品和服务贸易规模大幅增长，电子元件、通信设备、计算机和外围设备是 ICT 产品贸易的主力； 2022 年 ICT 服务贸易占我国总服务出口额的比重提升至 20%左右。
宏观： 社融结构改变——2024 年 3 月金融数据解读。 3 月社融数据延续今年以来的新特征 。未来一个季度货币可能呈现中性偏松。 1 季度货币政策委员会例会强调“逆周期调节 ”，未提及“跨周期调节 ”。近期 1 年期同业存单发行利率突破 2023 年 8 月的最低点创新低，第一财经金融条件指数进入 2 月以来明显低于 2023 年水平。货币在未来一个季度可能呈现中性偏松的状态。
宏观： 出口不及预期并不意味着出口弱。二季度出口有望持续好转。随着全球高利率政策转向，美国逐步向全面补库存过渡，将整体上促进全球贸易的复苏回升，中国出口增速也会跟随全球贸易复苏迎来进一步改善。 进口依赖内需稳定复苏。当前进口增速弱势主要由国内经济复苏缓慢造成，经济修复动能依然偏弱。当前 PPI 的数据也印证了这一点，上游价格的上涨和下游的价格走低会压缩中游产商的盈利，这反过来不利于国内工业生产的修复改善，从而拖累进口增速的回暖。
策略： 新“国九条 ”引领资本市场高质量发展。 2024 年“国九条 ”亮点：（ 1）关于总体要求，涉及“五个必须 ”和总体目标；（ 2）对于未上市公司，严把发行上市准入关；（ 3）严格上市公司持续监管，增强投资者利益保护；（ 4）加大退市监管力度，健全退市环节投资者赔偿救济机制；（ 5）对于证券基金机构，加强监管，推动行业回归本源、做优做强；（ 6）加强交易监管，增强资本市场内在稳定性；（ 7）推动中长期资金入市；（ 8）服务高质量发展，促进新质生产力发展；（ 9）推动形成促进资本市场高质量发展的合力 。