(以下内容从西南证券《海外科技前瞻系列专题:怎么看AI PC的市场空间》研报附件原文摘录)
投资要点
AI PC将深入变革PC产业,颠覆传统硬软件形式。AI PC将AI模型与PC结合,为PC产业带来硬件设计、交互方式、应用生态的变革。AI模型的引入使得PC作为全场景个人通用设备的属性进一步强化,从而实现内容消费体验和内容创作效率的全面提升。AI PC通过集成AI计算单元提供混合AI算力,在满足生产力提升的同时,也保护个人隐私和数据安全。AI PC是为用户量身定制的个人AI助理,不仅提高生产效率,简化工作流程,且更好地掌握用户的使用习惯,是对传统PC的深刻颠覆。各大PC厂商与芯片和软件厂商等合作共同推动AI PC的研发设计和产品落地,2024年将成为AI PC的元年。
AI PC主机市场空间预测:PC周期复苏+AI PC催生市场新需求,未来2-3年有望迎来新一轮PC换机周期。我们从量价角度来分析AI PC整机的市场空间:预计2024~2030年全球PC整体出货CAGR为2.5%-3%,考虑到生成式AI的迅猛发展、以及Windows操作系统的更新等,AI PC五年渗透率或达到40%。我们预计搭载了大模型的AI PC到2027年出货量9000万台左右(渗透率30%),到2030年出货量超过1.8亿台(渗透率60%)。预计搭载了大模型的AI PC到2027年市场规模800亿美元左右(渗透率30%,ASP超900美元),到2030年市场规模1800亿美元左右(渗透率60%,ASP1000美元)。
AI PC芯片市场空间预测:由于AI PC有本地运行大模型的要求,主芯片(即算力)和存储将是其主要的升级方向。对于搭载大模型的AI PC算力芯片市场,我们预计搭载了大模型的AI PC算力芯片在AI PC渗透率达到30%时市场规模或超过340亿美元,在AI PC渗透率达到60%时市场规模或超过670亿美元。对于AI PC存储的增量市场,我们预计AI PC内存和SSD的新增市场规模均有望超过70亿美元(渗透率60%,ASP为40美元)。
重点关注个股:AI PC芯片侧建议重点关注AMD(Ryzen AI生态不断拓展,下一代处理器生成式AI性能增长或超过3倍)、英特尔(PC CPU龙头,MeteorLake处理器加速AI PC时代到来)、英伟达(AI PC GPU龙头,RTX AI平台构建本地加速计算的高壁垒)和高通(受益于非X86架构在PC端的渗透,PC业务前景可期)。AI PC主机侧建议重点关注联想集团(发布业内首款AI PC,或迎来估值重构)。
风险提示:AI产业发展或不及预期;PC业复苏或不及预期;竞争加剧的风险。