海外科技前瞻系列专题：怎么看AI PC的市场空间

（以下内容从西南证券《海外科技前瞻系列专题：怎么看AI PC的市场空间》研报附件原文摘录）
投资要点
AI PC将深入变革PC产业，颠覆传统硬软件形式。AI PC将AI模型与PC结合，为PC产业带来硬件设计、交互方式、应用生态的变革。AI模型的引入使得PC作为全场景个人通用设备的属性进一步强化，从而实现内容消费体验和内容创作效率的全面提升。AI PC通过集成AI计算单元提供混合AI算力，在满足生产力提升的同时，也保护个人隐私和数据安全。AI PC是为用户量身定制的个人AI助理，不仅提高生产效率，简化工作流程，且更好地掌握用户的使用习惯，是对传统PC的深刻颠覆。各大PC厂商与芯片和软件厂商等合作共同推动AI PC的研发设计和产品落地，2024年将成为AI PC的元年。
AI PC主机市场空间预测：PC周期复苏+AI PC催生市场新需求，未来2-3年有望迎来新一轮PC换机周期。我们从量价角度来分析AI PC整机的市场空间：预计2024~2030年全球PC整体出货CAGR为2.5%-3%，考虑到生成式AI的迅猛发展、以及Windows操作系统的更新等，AI PC五年渗透率或达到40%。我们预计搭载了大模型的AI PC到2027年出货量9000万台左右（渗透率30%），到2030年出货量超过1.8亿台（渗透率60%）。预计搭载了大模型的AI PC到2027年市场规模800亿美元左右（渗透率30%，ASP超900美元），到2030年市场规模1800亿美元左右（渗透率60%，ASP1000美元）。
AI PC芯片市场空间预测：由于AI PC有本地运行大模型的要求，主芯片（即算力）和存储将是其主要的升级方向。对于搭载大模型的AI PC算力芯片市场，我们预计搭载了大模型的AI PC算力芯片在AI PC渗透率达到30%时市场规模或超过340亿美元，在AI PC渗透率达到60%时市场规模或超过670亿美元。对于AI PC存储的增量市场，我们预计AI PC内存和SSD的新增市场规模均有望超过70亿美元（渗透率60%，ASP为40美元）。
重点关注个股：AI PC芯片侧建议重点关注AMD（Ryzen AI生态不断拓展，下一代处理器生成式AI性能增长或超过3倍）、英特尔（PC CPU龙头，MeteorLake处理器加速AI PC时代到来）、英伟达（AI PC GPU龙头，RTX AI平台构建本地加速计算的高壁垒）和高通（受益于非X86架构在PC端的渗透，PC业务前景可期）。AI PC主机侧建议重点关注联想集团（发布业内首款AI PC，或迎来估值重构）。
风险提示：AI产业发展或不及预期；PC业复苏或不及预期；竞争加剧的风险。