每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：欧央行的潜在转向与美元指数的被动高位。尽管美联储在3月FOMC会议上进行了相对鸽派的表态，美元指数近期却由于欧元、日元和瑞郎的明显弱势而回升至偏高位置。3月18-24日当周，欧洲PMI等经济数据仍然偏弱、日央行虽然加息但对进一步紧缩十分谨慎、瑞士央行意外降息等因素都对美元的上行有明显贡献。作为对美元指数影响最明显的货币，欧元的表现将取决于欧美的经济和贸易、通胀和利率等因素的差距。在欧央行大概率不会晚于美联储降息、欧元区制造业带动经济疲弱、通胀预计进一步顺利下行、美国经济在劳动市场和财政支持下维持强势的假设下，美元指数可能在未来一个季度继续因被动因素维持偏高位置（103上方），虽然倾向于降息的美联储可能不会进行鹰派的表态。
宏观：对央行购债的理解误区。中央金融工作会议强调“充实货币政策工具箱”，未来央行可能加大对现有公开市场操作工具的灵活使用，也可能创设新的公开市场操作工具。不断优化货币政策操作，更好的实现货币政策目标。目前央行公开市场操作主要通过逆回购影响基础货币数量，调节流动性。目前超长期国债市场由于存量相对较小，短期供求关系冲击容易带来收益率波动，如果央行在公开市场操作增加对于超长期国债的买卖，将有助于完善国债收益率曲线。
宏观：有持续性——3月制造业PMI分析。当前PPI仍处于负值区间，“有效需求不足、部分行业产能过剩”的问题仍未解除，工业修复的动力仅集中在出口回升、局部库存回补、政策适度发力等主线上，修复范围相对局限，斜率有限。因此还需要货币政策、财政政策，以及稳定资产价格措施继续加力。对于资产配置而言，PPI负值的逻辑还将继续，但政策发力预期也正在成为主线之一，资本市场改革、房地产政策都值得关注。
ESG：数字经济赋能ESG：全方位助力ESG可持续发展。数字技术在ESG生态环境优化中扮演关键角色。数字技术助推工业企业脱碳，以其强大的数据处理能力和智能化分析手段，为企业提供了全新的碳管理平台，提高企业ESG风险防范和社会责任践行能力。数字技术在评级机构开发、更新、处理、分析企业ESG相关信息和底层数据时发挥着至关重要的作用。数字经济发展过程中伴随着ESG挑战，如高能耗、数据安全以及监管问题等，但也为可再生能源行业带来发展机遇。
通信：华为发布2023年年报，夯实ICT业务，经营质量边际改善明显。算力产业链技术变革，看好产业链龙头公司持续受益。我们认为算力产业链行业层面的规模化、普及化及国产化将成为未来发展的主要方向，同时5.5G产业链也或将成为我国在下一代移动通信制式中取得领先地位的重要抓手，华为公司作为我国行业领军企业，算力+5G-A深度布局，营收质量的稳步提升有望带动相关产业链共振，迎来新的发展机遇。