每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：REITs指数首现“九连阳”，多措并举支持REITs市场生态建设。本月发改委、证监会、交易所等有关部门均在推动REITs市场高质量发展方面释放积极信号，多措并举支持REITs市场生态建设。消费基础设施REITs蓄势待发。中证REITs指数本月首现“九连阳”，极大提振市场信心。与上个月的跌幅形成鲜明对比，本月REITs二级市场表现突出，自2月6日起，中证REITs指数经历9天连续上涨，提示投资者保持理性投资，建议长期投资人重点关注REITs产品。
宏观：有三处改善，也有两项矛盾——2月制造业PMI分析。库存周期尚未启动，但政策持续加力、出口实现转正，有助于实现PPI转正。2月制造业PMI采购量指数、原材料库存和产成品库存指数都在收缩。在PPI转正之前，企业盈利预期修复有限，加库存周期不会全面启动。目前PPI已经连续5个季度负值，但逆周期调节政策逐渐加力（特别是2月5年期LPR调降25BP），出口增速已经在2023Q4实现转正，预计PPI将在2024Q3实现转正。
ESG：上市公司可持续发展披露纳入监管，ESG报告规范性有望进一步提升。国内上市公司可持续发展披露与治理工作正式纳人监管范畴。《指引》兼顾国际接轨与本土适用、财务重要与影响重要、强制规范与自愿灵活。《指引》的发布将促进ESG信息披露，提升ESG报告的规范性，具有里程碑式的意义。ESG因子市场表现：本月ESG因子及E、G因子具有明显超额收益，ESG表现出一定超额收益。
固收：关注两会政策方向，债市顺势而为——2月回顾及3月展望。债市策略：月上旬防御为主，拉长久期需在两会后顺势而为，注意控杠杆。利率方面：推至3月，我们认为不确定性和利空风险均有所提升，策略上建议较低杠杆并适当缩短久期，月上旬防御为主，待两会开完后若较符合市场预期，再考虑拉长久期。信用方面：城投债方面，在利差空间低位压缩下，下沉策略难以充分博取收益，在短期限信用利差有所回升的基础上可适当考虑高评级短久期，选择违约风险较低的地区；地产债方面，收益率和信用利差下降较为明显，性价比有限，但仍可对中高等级地方国有房企保持关注，民营地产债风险仍存需保持谨慎，央国企地产债违约风险降低仍然相对更具优势，聚焦房地产白名单项目的落地效果。金融债方面，资产荒格局下城农商行二永债仍具备配置价值，保险永续债票息相对较高、信用风险相对较低，可适当配置增厚收益。
电新：坚定新能源高质量发展。能源安全与新能源高质量发展并行，未来数字经济大发展与智能能源体系升级有望形成强烈共振，把握四个方向进行布局：1）特高压直流是电网投资的基本盘，柔直趋势明确，国企优势明显，建议关注国电南瑞等；2）智能电表当前海内外市场需求有望迎来井喷期，同时其是构筑智能能源体系的底座，是万物互联的重要一环，长期价值潜力巨大，建议关注海兴电力等；3）储能行业高景气维持，长时储能方兴未艾，提前布局时间已现，建议关注阳光电源等；4）智能电网乘信息数字化之风，涌现出一些细分领域“小而美”的蓝海市场，比如虚拟电厂、功率预测、数字孪生等，建议关注国能日新等。