综合金融服务行业周报：2月日均超万亿，“开门红”未来可期

（以下内容从海通国际《综合金融服务行业周报：2月日均超万亿，“开门红”未来可期》研报附件原文摘录）
投资要点：2024年2月日均股基交易额提升明显，两融余额有所下滑。资本市场各项改革持续推进，头部券商优势显著。保险行业2023年以来负债端持续大幅改善，中长期看好康养产业发展；十年期国债收益率仍在低位，如果后续经济预期改善、长端利率上行，保险公司投资端压力将显著缓解。建议关注：中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中信证券、华泰证券、中金公司等。
非银行金融子行业近期表现：最近4个交易日（2024年2月5日-2月8日），保险行业、证券行业跑赢沪深300指数，多元金融行业跑输沪深300指数。保险行业上涨6.97%，证券行业上涨5.96%，多元金融行业上涨2.94%，非银金融整体上涨6.18%，沪深300指数上涨5.83%。
证券：2024年2月交易量提升，证监会连续发声维护市场稳定。1）2024年2月交易量同比、环比皆提升。截止至2024年2月8日，2月日均股基交易额为10465亿元，同比提升7.02%，环比1月提升24.78%。截止至2月7日，两融余额14438亿元，同比下滑7.85%，较年初下滑11.9%。2）证监会连续发声，维护市场稳定。针对市场近期关注的股票质押及融资业务风险、融券业务监管，吸引长期资金入市，打击市场违法行为等重点问题，证监会予以积极回应，持续推动资本市场平稳运行。3）证监会召开支持上市公司并购重组座谈会，支持上市公司并购重组。证监会上市司表示，下一步将科学统筹促发展与强监管、防风险的关系，多措并举活跃并购重组市场，提高对重组估值的包容性，支持优秀典型案例落地见效。4）证监会召开推动上市公司提升投资价值专题座谈会。证监会表示，上市公司要切实承担提升自身投资价值的主体责任，高度重视提升上市公司投资价值，建立提升投资价值内部长期机制，依法充分运用好提升投资价值“工具箱”。5）2024年2月8日券商行业平均估值1.2x2024E P/B，建议关注全面受益于活跃资本市场政策的优质龙头，如中信证券、华泰证券、中金公司等。
保险：保费短期承压、中长期预计持续改善，资产端展望乐观。1）金监总局披露保险行业12月数据，寿险全年保费实现两位数增长，下半年车险明显回暖。2023年人身险公司保费同比+10.2%，12月增速由负转正；健康险保费同比+4.4%；产险保费同比+6.7%，下半年车险业务显著回暖。2023年末保险行业投资资产规模达27.67万亿元，较年初+10.5%。银行存款/债券/股票和基金/其他分别占比9.8%/45.4%/12.0%/32.7%。其中，股票和基金2023年末占比较年初-0.7pct，债券+4.5pct，银行存款-1.5pct，其他（非标等）-2.3pct。2）国新办召开“金融服务经济社会高质量发展”新闻发布会。2023年末保险公司总资产29.96万亿元，同比增长10.4%；通过债券、股票、股权投资等方式，为经济社会发展提供各类融资支持25.4万亿元，较年初增加2.9万亿元；赔款与给付支出1.89万亿元，同比增长21.9%；农业保险为农业发展提供风险保障4.98万亿元。3）保险业经营具有显著顺周期特性，未来随着经济复苏，负债端和投资端都将显著改善。2024年2月8日保险板块估值0.32-0.64倍2024E P/EV，仍处于历史低位，建议继续关注行业相关投资机会。
多元金融：1）信托：2023年三季度末信托资产规模为22.64万亿元，同比+7.45%；2023Q1-3信托行业经营收入651亿元，同比-3.31%；利润总额406亿元，同比+6.05%。《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》发布实施，未来信托公司将在差异化监管的规范下逐步走向差异化发展之路。2）期货：2024年1月全国期货交易市场成交量为5.5亿手，成交额为44万亿元，同比分别+38.74%、+46.57%，2023年12月全国期货公司净利润11.1亿元，同比-25.14%。
行业排序及重点公司：行业排序为保险>证券>其他多元金融，重点关注中国人寿、中国太保、中国平安、新华保险、中信证券、华泰证券、中金公司等。
风险提示：市场低迷导致业绩和估值双重下滑。