2024年2月资产配置报告：耐心等待积极信号

（以下内容从华宝证券《2024年2月资产配置报告：耐心等待积极信号》研报附件原文摘录）
海外经济软着陆预期升温，降息押注延后，估值分母端利好弱化
国内经济复苏偏弱，市场弱预期升温，政策发力意愿再度增强，关注政策落地效果偏弱行情，重视高确定性配置机会——“标的扩容及迭代”下的精细化红利策略底仓配置：
国内经济基本面：经济复苏有所放缓，总需求偏弱问题待政策发力，制约A股短期反弹空间；
资金面：内资信心不强，外资净流出压力有所缓解；
政策面：国常会定调积极，政策落地效果对市场影响力提升，需持续观察；
外部环境：美债收益率下行放缓，地缘风险有所反复，不确定性上升。
短期行情偏弱：市场信心不强，需保持耐心，考虑到春节前资金相对偏谨慎，节后市场活跃度有望逐渐回暖，一季度大盘或呈先抑后扬的走势，但反弹力度不确定性较高，可耐心等待右侧信号。
由于传统红利策略逐渐拥挤，当前重视红利标的的扩容与迭代——分红提升、估值低、有稳定现金流的企业。
外部波动或有所上升，国内仍需等待基本面改善信号：
1）海外降息预期后延，红海事件、美国大选等地缘风险不确定性有所上升；2）国内经济修复放缓，信心偏弱，市场预期不确定性仍然较高；3）仍需观察等待国内需求回暖信号：关注政策发力节奏与效果，以及物价、M1、地产等指标的回暖信号。
优先配置高确定性、稳健类资产，等待市场企稳：
年初重视“稳健类”资产：宏观层面预期的确定性不强，资产配置建议优先以高确定性、稳健型资产或策略配置做底仓，待后续宏观线索更加清晰后再选择方向进行高弹性资产配置。建议重点关注债券、黄金等资产，以及红利、对冲等策略。