A股市场估值跟踪七十：估值回暖

（以下内容从东兴证券《A股市场估值跟踪七十：估值回暖》研报附件原文摘录）
摘要
本报告拟从全球重要指数估值和A股指数风险溢价、行业估值的变化来审视当前市场估值情况。
周度要点：海外来看，美国第四季度GDP同比增长3.3%，较三季度回升0.2个百分点，缓解了市场对衰退的担忧，国际市场普遍上涨；国内来看，央行超预期降准、“全面推开上市公司市值管理考核”等政策推动下，市场情绪有所企稳。
上周（1/22-1/26)全球主要股指中，海外股、港股整体上涨，A股分化。港股中恒生中国(4.54%)涨幅最大，恒生指数(4.20%)、恒生科技(1.81%)涨幅居前。海外股德国DAX(2.45%)涨幅最大，英国富时100(2.32%)涨幅居前。A股上证50(3.16%)涨幅最大，上证指数(2.75%)涨幅居前，创业板指（-1.92%）跌幅最大。估值来看，海外股、A股分化，港股上行。海外英国富时100（PE(TTM)：1.95%/PB：3.01%）升幅最大。A股上证50（PE(TTM)：5.27%/PB：4.82%）升幅最大，创业板指（PE(TTM)：-1.86%/PB：-1.86%）降幅最大；港股中恒生中国（PE(TTM)：+5.87%/PB：+5.87%）升幅最大。估值分位数来看，主要股指中海外股分化，A股、港股上行。海外股中的英国富时100(+3.0个百分点)升幅最大，日经225(-0.6个百分点)降幅最大。港股中恒生科技(+0.5个百分点)升幅最大，恒生指数(+1.2个百分点)升幅居前。A股来看，上证50(+12.5个百分点)升幅最大、沪深300(+4.7个百分点)升幅居前。上证50累计跌幅较上周缩小3.05个百分点，涨跌幅变化最大，其中554.97个百分点来自估值收缩。上证50上周的估值贡献边际变化最大。上周主要指数盈利变化贡献分化，上证50、沪深300、上证指数超80%，创业板指、中证500低于20%。
上周（1/22-1/26）大类行业中，资源能源、金融地产等5行业估值上升，消费、设备制造等3个行业估值下降。资源能源(PE(TTM):10.17%:PB:10.09%)升幅最大，金融地产(PE(TTM):7.41%:PB:6.26%)升幅居前；消费(PE(TTM):-1.14%:PB:-1.30%)降幅最大、设备制造(PE(TTM):-1.02%:PB:-1.00%)降幅居前。上周(1/22-1/26)中信一级行业PE(TTM)中，金融板块估值升幅最大。其中，综合金融(18.94%)升幅最大，非银行金融(6.95%)、银行(5.10%)升幅居前。其余板块估值来看，地产板块估值上升，其中房地产（10.57%）估值升幅最大，建材(2.55%)估值升幅居前；成长板块分化，其中通信(2.83%)估值升幅最大，电新(-2.66%)估值降幅最大。
2个中信行业PE(TTM)超过中位数，1个中信行业PB超过中位数。PE来看，当前值排名前三的行业是国防军工、计算机、电子，排名后三的行业是银行、建筑和煤炭；PB来看，当前值排名前三的行业是食饮、消费者服务和计算机，排名后三的行业是银行、房地产和建筑。
上周（1/22-1/26）A股主要指数风险溢价整体变化较大。其中创业板指(0.06%)上行幅度最大，科创50(0.04%)升幅居前；上证50(-0.55%)下行幅度最大，上证180(-0.50%)降幅居前。
风险提示：数据统计可能存在误差。