汽车行业周报（2024/01/22-2024/01/28）：特斯拉公布2023Q4财报，FSD V12开启推送

（以下内容从东海证券《汽车行业周报（2024/01/22-2024/01/28）：特斯拉公布2023Q4财报，FSD V12开启推送》研报附件原文摘录）
投资要点：
本周汽车板块行情表现：本周沪深300环比上涨1.96%；汽车板块整体下跌1.23%，涨幅在31个行业中排第26。细分行业中，（1）整车：综合乘用车、商用载货车、商用载客车子板块分别变动0.85%、5.23%、0.16%。（2）汽车零部件：车身附件及饰件、底盘与发动机系统、轮胎轮毂、其他汽车零部件、汽车电子电气系统子板块分别变动-2.56%、-0.13%、-0.17%、-1.64%、-3.16%；（3）汽车服务：汽车经销商、汽车综合服务子板块分别变动3.40%1.02%。（4）其他交运设备：其他运输设备、摩托车子板块分别变动2.56%、-0.50%。
特斯拉公布2023Q4财报，以价换量影响下单季度营收同比略增。2023Q4特斯拉实现营收251.67亿美元，同比+3%，其中汽车业务215.63亿美元，同比+1%；实现归母净利润79.28亿美元，同比+115%，扣除59亿美元的一次性税收优惠后业绩实现小幅增长；单季度毛利率17.63%，同比-6.12pct，其中汽车业务毛利率16.62%，同比-7.14pct。拆分销量和价格情况，2023Q4销量48.45万辆，同比+20%，据乘联会、Marklines等数据，三大核心市场中国、美国、欧洲分别实现销量约17万辆、16万辆、8万辆，同比+40%、+23%、-12%中国、美国销量维持高位，欧洲地区因德国、英国电动车补贴政策变动，短期销量出现波动；单车收入4.3万美元，同比-15%，单车毛利0.7万美元，同比-40%。但环比来看，2023Q4盈利水平有所企稳，单车收入环比持平，单车毛利环比+5%。
新旧产品切换期，Cybertruck逐步爬坡，下一代平台车型持续推进。2023年特斯拉延续全球扩产，上海工厂、柏林工厂、得州工厂年产能分别提升20万辆、12.5万辆、12.5万辆，同时通过主动调整定价，实现Model Y和Model3两款车型在全球范围内的以价换量。展望2024年，特斯拉将进入新旧产品切换期，Cybertruck已在去年量产并开始交付，目前处于产能爬坡阶段；下一代平台车型持续推进，未来将在得州工厂率先进行生产。智能驾驶方面，近期特斯拉开始在北美推送FSD V12，采用端到端神经网络，随着FSD的持续升级、特斯拉推动FSD在北美以外地区落地，订阅收入有望提升盈利水平。
基金2023Q4持仓情况披露完毕，主动型基金加仓华为产业链、重卡、线控转向等方向。统计普通股票型、偏股混合型、灵活配置型等主动管理型基金重仓股情况，2023年末汽车行业占重仓股总市值的4.95%，其中拓普集团、长安汽车、伯特利、比亚迪、新泉股份、赛力斯、小鹏汽车-W、福耀玻璃、星宇股份、长城汽车等持股总市值较高。从调仓方向来看，整车板块中基金加仓江淮汽车、长安汽车等华为产业链个股；汽车零部件板块中基金加仓潍柴动力、耐世特、天成自控、均胜电子、华阳集团等个股，主要涉及重卡产业链，以及转向、座椅、汽车电子等零部件类型。
投资建议：智能驾驶发展全面提速，华为、新势力城市领航辅助功能持续落地，智驾车型成为新爆款，智能驾驶逐步迈入收获期，关注相关车企以及线控底盘、域控制器等核心增量零部件；特斯拉Cybertruck即将进入大规模量产阶段，Model Q定点逐步落地，同时特斯拉中国推动FSD入华，有望迎来新车型、智能驾驶双重催化，持续关注核心供应商。
风险提示：汽车销量不及预期的风险；原材料成本波动的风险；行业政策变动的风险等。