(以下内容从华福证券《2023年12月快递行业数据点评:2023年行业件量超1300亿,头部快递件量增速超行业》研报附件原文摘录)
事件:国家邮政局披露2023年12月行业经营数据,A股快递公司披露23年12月经营数据。
商流:社零增速同比持续增长,网购渗透率略升。2023年12月,国内社零总额为4.4万亿元,同比+7.4%,其中可电商化社零总额为3.6万亿元,同比+8.6%;实物商品网上零售额为1.2万亿元,同比+8.0%;实物商品网购渗透率为28.6%,同比+0.1pp,实物商品网购占可电商化社零渗透率为34.5%,同比-0.2pp。
量:全年件量快递件量超1300亿件,同比+19.4%。2023年12月实现快递业务量132.6亿件,同比+27.9%。2023年全年实现快递件量1320.7亿件,同比+19.4%。分类型看,23年12月异地快递件量同比+28.0%,市占率同比+0.1pp;分区域看,东部快递件量同比+25.3%,市占率同比-1.5pp。
价:ASP持续承压,全行业ASP同比-6.8%。2023年12月,全国快递业务平均单价为8.97元,同比下降0.65元(-6.8%)。分类型看,异地快递ASP同比-11.6%;分区域看,东部快递ASP同比-6.5%。
竞争格局:通达件量增速均高于行业增速。2023年12月,顺丰、韵达、申通、圆通分别实现快递件量11.3、19.5、17.1和21.4亿件,同比分别-2.2%、+30.3%、+47.2%、+34.4%,韵达、申通、圆通同比增速高于行业快递件量增速(+27.9%)。顺丰、韵达、申通、圆通分别实现单票收入16.00、2.24、2.18和2.42元,同比分别+0.8%、-17.3%、-17.1%和-11.8%,除顺丰高于行业ASP增速(-6.8%)。
投资建议:快递行业2023全年增速达19%,需求呈现明显韧性,2023年快递行业冗余产能逐步消化,新增资本开支有限,边际展望未来行业价格竞争仍在但有限,资本市场角度看主要快递上市标的调整充分,重点关注头部快递企业的布局价值。重点关注:中通快递:规模效应最强,具备强大且平衡的加盟网络,行业竞争下凭借管理优势和规模效应持续实现利润提升。圆通速递:快递龙头企业,深耕快递主业,综合服务能能力和产品定价能力持续兑现。顺丰控股:中短期看,公司的直营制网络优势将有助于公司在行业竞争中获得件量增量,持续巩固和提高市场份额,叠加公司持续推进精益经营,未来件量修复带来的利润弹性将更加明显。
风险提示:宏观经济下行;快递件量增长不及预期风险;行业竞争加剧