非银金融行业简评：国常会再度释放积极信号，对后续政策落地与成效保持乐观

（以下内容从东海证券《非银金融行业简评：国常会再度释放积极信号，对后续政策落地与成效保持乐观》研报附件原文摘录）
事件： 1月22日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，会上听取了资本市场运行情况及工作考虑的汇报， 此次是继2023年7月31日后的半年内第二次国常会提及资本市场。
健全完善资本市场基础制度，加强资本市场监管力度。 近年来在注册制改革的推进下，“建制度”成为发展主线， 新证券法、刑法修正案（十一）和从严打击证券违法活动意见相继发布，资本市场制度体系的“四梁八柱”基本建成，从根本上扭转了资本市场违法成本长期过低的局面。 1）减持方面，严控大股东、实际控制人减持，督促其专注主业经营，沪深两市已有近2300家减持受到限制； 2）两融方面， 加大对限售股出借融券的监管力度，融券余额较新规实施之初降幅达23.4%， 战略投资者出借余额降幅达到35.7%； 3）打击违法犯罪方面，立足“打早打小”，保持严的基调，强化行刑立体追责惩治效果，近五年调查案件近1900件，向公安移送近600件， 2023年罚没金额60余亿元； 4）退市方面，新一轮退市改革方案实施3年来， 共有127家公司退市，其中104家强制退市，强制退市数量是改革以前10年的近3倍，呈现面值退市显著增多和重大违法类退市增多两大特点。我们认为不断完善的资本市场制度建设，与不断强化的市场监管力度，有望显著提升市场透明度与上市主体资质，优化投资环境，切实维护投资者权益，也有利于为市场引入中长期资金。
注重投融资动态平衡，加大中长期资金入市力度。 2023年9月为维护一二级市场动态平衡，逆周期调节启动下的IPO和再融资阶段性收紧，去年9-12月核发批文95家，募集资金271亿元，数量和规模分别较前8个月月均下降40%和43%，审慎理性的发行节奏使得融资端扶优限劣效果逐步显现。 投资端来看，监管大力发展权益类基金、加大中长期资金引入力度，积极培育主动稳定的长期投资力量： 1）公募费率改革稳步推进， 预计每年将为投资者节约成本140亿元； 2） 政策引导中长期资金入市，包括降低保险偿付能力计量中对权益市场投资的风险因子、对国有险企实施3年长周期考核、支持开展长期股票投资试点等措施。公募基金、养老金、保险等中长期基金合计持有A股市值从2018年末的17%提升至2023年末的23%，北上资金从0.7万亿元提升至2万亿元。我们认为动态平衡下的投融资结构有望增强市场内在稳定性，融资端调节夯实市场主体，提升资本市场吸引力，奠定长远发展的基石；投资端建设优化参与者结构与投资生态，着力提高长期回报，促进资本市场与实体经济、居民财富的良性循环。
以更有力有效措施稳市场、稳信心，增强宏观政策取向一致性。 2023年7月政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”指引后，监管从投资端、融资端、交易端等方面推出了一揽子改革措施，但当前时点，市场波动蕴含的负面情绪较为突出，对投资者信心有较大打击。此次会议强调要采取更加有力有效措施，着力稳市场、稳信心， 我们认为在顶层设计下的相关配套政策更具针对性， 对后续相关政策的出台与落地成效保持乐观。此外，会议还明确要增强宏观政策取向一致性，加强政策工具创新和协调配合，体现资本市场发展与经济回暖的紧密性，表明未来资本市场服务实体经济仍需要多方协作， 要以协调一致的宏观政策促进资本市场平稳健康发展。
风险提示：权益市场大幅波动影响股票交投活跃度，投资者风险偏好降低拖累市场景气度，宏观环境下行影响市场基本面，政策落地力度不及预期。