有色金属行业周报：美联储降息预期回落，锂板块触底反弹

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：美联储降息预期回落，锂板块触底反弹》研报附件原文摘录）
投资要点：
新能源金属：锂市场基本维稳，市场围绕24年长单折扣博弈持续。本周碳酸锂价格基本持稳，精矿价格略降，大厂和下游将围绕24年长单折扣继续展开博弈。供给端，供给端仍然保持稳定，智利抗议事件平息暂未对生产有影响，因为锂价持续低迷，大厂难以接受24年长单较低的折扣，随着远期期货价格升水，海外矿商对锂价乐观致部分精矿定价模式可能所有改变。需求端，电池排产处于淡季，下游依旧保持低价库存，市场仍在期待4月下游补库。锂矿作为电动车/储能产业链最优质的战略资产之一，锂电时代的锂行业高成长并未改变。同时，凭借锂价的强贝塔，19到21年锂矿板块大幅领涨电动车产业链。虽锂价仍未完全见底，但绝对值已处于低位，考虑上一轮股票领先锂价一年，股票已具备提前反转可能。参考19年，虽股票上涨会有波动，但趋势已反转，或已进入锂价越跌股票越买阶段。个股：建议关注：盐湖股份、藏格矿业、天齐锂业、赣锋锂业，其他关注：西藏矿业、江特电机、中矿资源、永兴材料。
贵金属：3月降息预期回落，贵金属价格承压。本周美元美债走高，贵金属价格承压。本周美国公布的请失业金人数创2022年9月以来新低，同时美联储官员鹰派发言不断，降低了市场对美联储的降息预期，根据CME FedWatch显示，美联储3月份降息可能性由上周的80%降至46.2%，美元美债再度走高，压制贵金属价格。我们认为，历年加息尾声到降息之前的阶段黄金表现相对偏强，但关于降息的交易拉扯放大短期波动，整体震荡偏强；长期看，经济复苏的不确定性提振避险情绪，全球央行购金热情不减，黄金维持强势。金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，市值产量比可以衡量公司业绩价格弹性，金价上涨周期中，比值相对较小则拥有更高的弹性；市值资源量比较低则资产被低估。个股：建议关注中金黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业、赤峰黄金，弹性标的关注恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。
基本金属：GDP增长低于预期，悲观情绪致基本金属承压。我国四季度GDP同比增长低于预期，市场情绪悲观，基本金属价格承压。铝，临近春节，下游总体消费偏弱，下游铝棒铝板企业产量继续减少，但受季节性备库影响，社会铝锭库存继续下降；从终端消费来看，地产数据表现不佳，但汽车数据持续向好，提振消费情绪；成本端，氧化铝受矿端供应不足影响现货价格持续走高，预焙阳极和电力变动不大，整体行业平均成本上移。我们认为，短期虽然处于消费淡季，但受低库存支撑，铝价下行动力较小；长期，国内天花板+欧洲复产缓+印尼产能落地不确定性较强，而新能源需求仍保持旺盛，全球电解铝供给预计仍有缺口，铝价易涨难跌。个股：电解铝关注中国铝业、神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥；铜矿关注铜陵有色、紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业、金诚信、五矿资源、北方铜业、江西铜业。
一周市场回顾：有色（申万）指数跌5.07%，跑赢沪深300。个股涨幅前十：横店东磁（5.69%）、云路股份（4.58%）、株冶集团（3.47%）、盛新锂能（2.23%）、科达制造（0.68%）、万里石（0.04%）、st荣华（0.00%）、中伟股份（-0.23%）、嘉元科技（-0.71%）、石英股份（-0.92%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期