宏观周报：社融存量增速回升

（以下内容从光大期货《宏观周报：社融存量增速回升》研报附件原文摘录）
中国12月社会融资规模增量为1.94万亿元，预期2.2万亿元，前值增2.45万亿元。人民币贷款增加1.17万亿元，预期1.4万亿元，前值1.09万亿元。社融存量同比增速为9.5%，比上个月增加0.1个百分点。
社融分项来看，政府专项债仍旧是同比增量的主要贡献项。人民币贷款同比少增2400亿元，其中住户贷款同比多增468亿元，其中住短期同比多增872亿元，住户中长期同比少增403亿元。企业贷款同比少增3271亿元，短期贷款同比少增219亿元，票据融资同比多增351亿元，企业中长期贷款同比少增3498亿元。
人民币贷款分项中，企业中长期贷款与去年同期比偏弱，但绝对值并不低。四季度以来央行多次提出“加强信贷均衡投放”“平滑信贷波动”等要求，银行提前在12月份释放部分“开门红”额度，使得企业中长期贷款绝对值处于较高水平，而同比少增主要因为去年同期政策性开发性金融工具形成的基数比较高。2022年财政前置，上半年专项债新增发行超过9成，8月24日国常会决定：“在3000亿元政策性开发性金融工具已落到项目的基础上，再增加3000亿元以上额度”，对四季度基建的建设起到了支撑作用。
提前下达下一年度新增地方政府债务限额在当年新增地方政府债务限额的60%以内，如顶格下达，2024年提前批额度将达到2.71万亿，其中专项债、一般债额度分别为2.28万亿、0.43万亿。部分地方政府已披露了2024一季度新增地方债的发行计划，2024年提前批正式下达时点预计在1月份，相比往常较晚，大多集中在2-3月发行新增债，1月份提前批地方债发行规模并不大，1月政府专项债对社融的拉动将会减弱。
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