每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：2023年全年制造业PMI走势“一波三折”。四季度以来的PMI分项指标充分体现了“有效需求不足，部分行业产能过剩”情况。制造业PMI出厂价指数收缩、购进价指数保持扩张。建筑业PMI显著上升，反映逆周期政策边际发力。全球需求尚未好转，制造业新出口订单仍然相对低迷。中国库存周期虽已见底但缺乏回升的动力。中国库存周期虽已见底但缺乏回升的动力。12月采购量指数、原材料库存和产成品库存指数仍处于临界值以下。反映内需与外需同时低迷可能导致库存周期出现见底但回升斜率不足的状态。展望2024年，逆周期政策发力的信号已经在建筑业PMI上有所体现，外需回升动力也在形成，预计中国制造业PMI将逐渐回归临界值，可以同步观测出口由负转正、PPI由负转正、基建投资加速等信号。
宏观：经济增速稳定、价格低位运行、可能非对称降息——2023年12月经济指标预测。考虑到“有效需求不足，部分行业产能过剩”的情况，2024年上半年CPI与PPI可能都会延续低位运行状态。预测2023年12月CPI为-0.2%（前值-0.5%）、PPI为-2.7%（前值-3.0%），降幅收窄但仍为负值。考虑到2023年四季度以来中国PMI的建筑业指数显著上升，提升2023Q4实际GDP预测值至5.5%。预测12月工业增加值增速为6.0%；预测全年固定资产投资增速为2.7%，房地产开发投资增速为-9.5%。预测全年社零增为7.2%；12月和全年出口增速预测为2.7%和-4.6%。预测2024年1月可能非对称降息。2023年12月国有银行下调存款利率，2023年8月之后两轮存款降息有利于维护商业银行利润，为LPR进一步调降创造条件。同时全球利率显著回落，国内价格指数持续为负，也为降息提供了可行性与必要性。预计2024年1月MLF有可能再次调降10BP，同时LPR非对称降息。
计算机：“东数西算”再出重磅政策，数据中心将加速集中，绿电采购进程提速。我们认为实施意见从算力顶层设计谋篇布局，量化指标明确清晰，相关产业链有望持续受益，产业投资更具确定性，建议关注相关标的：1）服务器厂商：浪潮信息、中科曙光、紫光股份、工业富联等；（2）运营商：中国移动、中国联通、中国电信；3）华为昇腾产业链：软通动力、神州数码、拓维信息、四川长虹；4）液冷解决方案：曙光数创、英维克、申菱股份、高澜股份、佳力图；5）能源互联网：国能日新、朗新科技、国网信通。
传媒：量质齐升叠加营销破圈，元旦档票房创新高。从2024元旦档的表现来看，观众群体和观影消费习惯的变化对电影市场提出了新要求，情绪营销、仪式感营销与粉丝效应为票房增长提供了新契机。我们认为2024年电影行业复苏发展趋势不变，电影大盘仍有持续恢复和增长的空间，建议关注储备充足，优质内容待映的光线传媒（300251.SZ）、博纳影业（001330.SZ）；受益于需求回暖的院线龙头万达电影（002739.SZ）；业务覆盖电影制作发行播映全产业链同时受益于进口片供给修复的中国电影（600977.SH）；在线票务服务受益于市场复苏，影片出品、宣发能力突出的猫眼娱乐（1896.HK）等。
交通：航空机场板块底部迎来拐点，未来景气上行趋势明确。优先推荐航空板块，同时建议把握机场板块底部机会。基于我们的分析预测，重点推荐中国国航（601111.SH）、南方航空（600029.SH）、春秋航空（601021.SH）、吉祥航空（603885.SH）、白云机场（600004.SH）等标的。