钢铁行业跟踪周报：社库累库明显，预计钢价整体偏弱运行

（以下内容从东吴证券《钢铁行业跟踪周报：社库累库明显，预计钢价整体偏弱运行》研报附件原文摘录）
投资要点
本周（ 12.23-12.29）跟踪：本周钢价偏弱运行， 钢企总体产量下降， 需求端淡季螺纹钢及中厚板显著下降， 社库显著上涨。
本周钢材价格整体走弱， 原材料价格涨跌互现： 本周钢材价格整体态势震荡走弱，截至 12 月 29 日螺纹钢 HRB400 上海报价 3980 元/吨，周降 30 元/吨。本周钢材期货价格各品种均有下行， 反映基本面支撑不足现实开始兑现。 原料端， 本周铁矿、 废钢价格均小幅上涨， 焦煤价格下降，总体来看原材料价格下降，对价格的支撑作用减弱。
供给总体下降，下游表观需求依品种分化， 螺纹钢和中厚板下降显著： 本周钢材产量总体小幅下降，主要由于部分地区钢厂临时检修、 需求淡季以及盈利不佳导致。 需求端下游螺纹钢及中厚板降幅显著，本周分别下降 18/8万吨， 系淡季订单以刚需为主，预计后续仍保持淡季供需双弱格局。
社库出现累库现象，盈利持续走弱： 本周钢材总库存 1338 万吨，较上周+20万吨，同比去年+1%。本周钢库下降 2.35 万吨，社库增加 22.39 吨， 社库出现明显累库趋势， 我们判断前期钢厂累库较为严重， 或出库不便利导致， 目前正常出现库存转移，后续库存亟待消化。 从盈利角度来看，滞后一月毛利整体有所下滑， 截止到 12 月 29 日 247 家钢铁企业盈利率为 28.14%，环比-5.6pct，仍对供给端造成一定压力。
投资建议： 我们判断本周库存累库进一步印证钢材淡季基本面走弱趋势， 供给端符合减产预期，需求端后续临近冬储，我们预计钢价 4000 以下市场接受度较高， 结合金融盘面预期走弱， 判断短期钢价或呈现震荡态势。标的建议关注华菱钢铁、宝钢股份。
风险提示： 若下游需求不及预期；供给持续增长导致钢材价格下跌风险。