商业贸易行业周报：解析水贝产业链，探索新发展

（以下内容从华福证券《商业贸易行业周报：解析水贝产业链，探索新发展》研报附件原文摘录）
解析水贝产业链，探索新发展。 乘时代新风而起，成就中国“宝都”美誉。深圳水贝是我国集原料供应、产品加工、珠宝检测和终端零售于一体的黄金珠宝产业集群，也是我国黄金珠宝行业的重要风向标，具有“中国珠宝看深圳，深圳珠宝看水贝”的美誉。
商贸零售略弱于大盘。 本周上证综指下跌0.94%，报2914.78，中小板下跌1.95%，报5817.55，创业板下跌1.23%，报1825.84。商贸零售同比下跌4.66%，报1962.9，表现强于上证-3.72个pct，强于中小板-2.72个pct，强于创业板-3.44个pct。本周美容护理表现较弱，周跌幅为2.19%，为申万一级31个行业中第18名，商贸零售表现较弱，周跌幅为4.66%，排名为第28名，社会服务表现较弱，周跌幅为5.39%，排名为第29名。细分来看，酒店餐饮表现最优，周跌幅为2.29%，互联网电商表现最弱，周跌幅为6.57%。
行业观点： 国内游稳健恢复，出境游再迎利好。 1）旅游赛道： 中新将互免签证，出入境旅游再迎利好。据央视财经消息，新加坡总理公署12月7日发文表示，新加坡与中国将实施30天互免签证的协议，计划将在2024年初出台相关政策。消息公布后，国内旅游平台新加坡相关的产品引来了一轮搜索热潮。 2）黄金珠宝赛道：本周金价迎来进一步上行动力，短期看我们看好低基数下11-12月黄金企业同比增长，中期看好春季订货会及春节假期销售表现，当前持续看好黄金珠宝类在经济复苏下及高金价背景下持续实现修复。 3）宠物赛道： 10月宠食出口业务持续改善。海外去库存周期迎来尾声， Q4在出口低基数下，同比有望高增，关注出口端的边际改善。 4） 化妆品赛道：十一月化妆品类社零微降。据国家统计局，十一月化妆品类零售额同比-3.5%，双十一表现略弱于去年同期水平，我们认为消费者购物更偏理性，囤货需求下降。
关注结构性复苏的优质公司。投资主线一： 双节旅游高峰有望结构性复苏下的酒店和旅游板块，建议关注锦江酒店、华住、君亭酒店，以及优质景区标的宋城演艺、天目湖，底部免税龙头中国中免。 投资主线二： 关注强产品力+品牌力的国产化妆品、医美公司，推荐爱美客、珀莱雅、巨子生物。 投资主线三： 关注出口预期逐季改善且具备高景气度的宠物赛道，建议关注：中宠股份、天元宠物。 投资主线四： 关注高金价+高消费热情+高分红的黄金公司，推荐潮宏基，建议关注：周大生，老凤祥。
风险提示： 疫情影响消费复苏、宏观经济波动影响、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。