快递板块2023年11月数据点评：11月业务量增速申通领跑，通达系单票收入环比改善

（以下内容从上海证券《快递板块2023年11月数据点评：11月业务量增速申通领跑，通达系单票收入环比改善》研报附件原文摘录）
主要观点
行业数据：根据国家邮政局数据，2023年1-11月快递业务量累计完成1188.2亿件，同比增长18.6%；其中，同城、异地及国际/港澳台快递业务量分别累计完成122.4、1038.3以及27.5亿件，分别同比增长4.8%、19.7%以及54.1%。快递业务收入方面，1-11月累计完成10885.2亿元，同比增长13.7%。单月来看，11月快递业务量完成136.4亿件，同比增长31.9%；快递业务收入完成1241.4亿元，同比增长26.9%；单票收入9.1元，同比下滑3.7%。
2023年11月中国快递发展指数为406.4，同比提升20%；其中，发展规模指数为502.7，同比提升27.8%。我们认为，11月快递市场规模加速扩大，一方面由于电商旺季，11月1-16日期间累计揽收快递包裹77.7亿件，同比增长25.7%；另一方面由于海外市场“黑色星期五”和“网络星期一”下的寄递需求推动跨境寄递快速增长，部分快递企业跨境业务量增幅超过70%。
此外，根据国家统计局数据，今年1-11月，社会消费品零售总额为42.8万亿元，同比增长7.2%；全国网上零售额为14.0万亿元，同比增长11.0%。其中，实物商品网上零售额为11.8万亿元，同比增长8.3%，占社会消费品零售总额的比重为27.5%。
各快递公司数据：根据各快递公司发布的11月运营数据来看，快递业务量方面，韵达/圆通/申通分别完成19.3/21.6/18.0亿件，同比增幅分别达30.4%/33.0%/49.2%。顺丰11月快递量同比增长11.2%，剔除丰网后同比增幅提升至24.1%。单票收入方面11月韵达/圆通/申通单票收入分别为2.4/2.5/2.2元，分别同比下滑17.4%/9.4%/16.0%。
行业观点：韵达、圆通和申通11月单票收入环比有所提升，和全行业单票收入环比下滑0.1%相比，通达系11月单票收入改善相对明显。我们认为，四季度在旺季的加持下，单票收入有望保持相对稳定，同时件量在去年同期低基数的影响下，件量增幅有望相对可观。长期来看，随着快递市场件量增速下一台阶，市场逐步进入存量竞争，我们判断龙头之间的良性价格竞争或将有所持续。我们建议关注：1）顺丰控股：公司资本开支高峰期已过，建议关注公司进入顺周期以后的经营表现，以及鄂州花湖机场投运后带来的降本增效及业务协同效应。
2）中通快递：公司单票盈利能力稳居通达系首位，为公司在价格竞争中提供了较强的壁垒和主动权。
各快递公司2023年1-11月累计同比增速情况：
快递收入：申通（19.6%）>圆通（12.5%）>顺丰（11.0%）>韵达（-3.6%）；
业务量：申通（34.0%）>圆通（20.0%）>顺丰（8.6%）>韵达（4.9%）；
单票收入：顺丰（2.3%）>圆通（-6.2%）>韵达（-8.1%）>申通（-10.7%）。
各快递公司2023年11月同比增速情况：
快递收入：申通（25.4%）>圆通（20.5%）>顺丰（16.8%）>韵达（7.6%）；
业务量：申通（49.2%）>圆通（33.0%）>韵达（30.4%）>顺丰（11.2%）；
单票收入：顺丰（5.0%）>圆通（-9.4%）>申通（-16.0%）>韵达（-17.4%）。
风险提示
宏观经济不及预期；快递行业景气度不及预期；价格战过于激烈；监管政策变动；油价大幅上涨等。