每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观： 金融高频数据周报：降息箭在弦上（ 20231218-20231222）。我们在点评报告《稳息差，控风险》指出，存款利率锚定 10 年期国债收益率和 1 年期 LPR，只调降 1 年期 LPR 有助于引导存款利率先行调降，呵护净息差。 8 月之后的两轮存款降息已为 LPR 的进一步调降创造条件， 2024 年 1 月份可能调降 LPR5年期，推动实体融资成本继续下行。
中小盘： 7 支中小盘基金年化收益率超 5%，关注成长性突显及 PEG 适配方向。建议关注成长性突显、 PEG 估值水位适宜的主动管理型中小盘公募基金：金鹰中小盘精选 A/C、景顺长城中小盘 A/C、诺安中小盘精选、诺德中小盘、摩根中小盘 A/C、广发中小盘精选 A/C、华安中小盘成长、中邮中小盘灵活配置等；有望底部反转的被动管理型中小盘公募基金：华夏中小企业 100ETF 等；以及中长期行业景气度持续看好的华夏中证 5G 通信主题 ETF、博时中证 5G产业 50ETF 等。
建筑： 中央定调稳增长，三大工程持续发力 。“稳增长”将使建筑央国企受益 。截至 12 月 21 日，建筑指数动态 PE/PB 分别为 8.27/0.73 倍，在过去 10 年的历史分位点为 2.75%/0.1%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的构建。展望明年，出口和消费复苏曲折，人民币对美元汇率压力较大，地产行业去库周期较长，稳增长基调有望延续。万亿元国债和提前批专项债将为基建带来增量资金，有利于水利工程等传统基建项目的提速，地方政府化债方案推出将会使部分地方政府的财政压力得到缓解，有利于建筑央国企回款的改善 。推荐中国铁建（ 601186）、中国建筑(601668)、中国中铁(601390)、中国交建(601800)、中国电建(601669)、中国能建(601868)、中国中冶(601618)、中国化学（ 601117）等 。建议关注山东路桥（ 000498）、安徽建工（ 600502）、上海建工(600170)、设计总院（ 603357）等。
电新： 特斯拉新工厂启动，逆变器出口环比转正带动预期边际改善。我们认为2024 年国内新能源促消纳及光储平价驱动力强，美国则主要受益于政策补贴及降息周期，全球储能需求将仍由中美主导，储能行业依然是电新子行业中未来几年复合增速最快的。相较于产业链其他环节，逆变器环节盈利能力最强，推荐关注德业股份（ 605117.SH）、上能电气（ 300827.SZ）、固德威（ 688390.SH）、禾迈股份（ 688032.SH）等；电池环节与特斯拉绑定紧密的宁德时代（ 300750.SZ）及其相关供应链充分受益；集成商环节关注在高盈利海外市场具备渠道、品牌优势的阳光电源（ 300274.SZ）等。
电新： 海缆市场前景广阔，国产替代恰逢其时。海风高景气带动海缆市场快速增长。海缆行业高盈利高门槛，向更高电压等级、更大传输容量、更长输电距离以及柔直海缆方向发展，市场空间广阔。重点推荐高电压等级和超高电压等级国内市场份额领先的头部企业东方电缆（ 603606.SH），建议关注依靠地域优势有望在中高压海缆订单取得突破的优质二线厂商起帆电缆（ 605222.SH）。
社服： 教培行业监管政策明晰，行业重回规范发展。我们认为当前中国教培行业的监管政策框架已较为完备，且行业规范化发展的界限与框架已经明晰，政策稳定性的能见度已较高。在此基础上，我们预计未来行业增量供给将主要以头部机构获颁的非学科类培训为主。而从需求端看，考虑未来十年高考人口增长+教育体系更加注重学生的综合素质发展是主要趋势，因此我们预计聚焦 K9新素养+高中个性化教育服务的教培公司将充分受益于当前供需格局变化。推荐学大教育，建议关注科德教育、新东方-S、好未来。