商贸零售行业跟踪周报：华图山鼎拟拓展职业教育业务，关注公考行业高景气下头部公司投资机会

（以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报：华图山鼎拟拓展职业教育业务，关注公考行业高景气下头部公司投资机会》研报附件原文摘录）
投资要点
华图山鼎拟拓展职业教育业务：2023年7月31日，华图山鼎通过了《关于拟拓展新业务的议案》，选取职业教育领域的优质发展方向拓展新业务，华图教育（控股股东的控股股东）将为开展新业务提供可行的全方位资源支持，并授权上市公司根据实际需要情况无偿使用公司及下属企业的商标等无形资产。
华图教育许可将相关无形资产无偿授权给华图山鼎：2023年10月11日，华图教育许可将相关无形资产无偿授权给华图山鼎全资子公司华图教育科技使用。本次标的资产包括华图教育在国家工商总局商标局注册登记的商标、华图教育拥有成人非学历培训业务的丰富课件及其著作权、华图教育拥有www.huatu.com等网站域名及相应的网络系统资源。华图教育承诺：若华图山鼎在华图教育现有开展成人非学历培训业务的省开展新业务，则华图教育将逐步直至最终停止经营与新业务相同的业务。10月23日公司公告回复交易所关注函，12月13日公司董事会决议修改公司章程。
华图教育收入和盈利能力显著恢复。公司2022年实现收入21亿元，已基本接近2017年的高点。2023年Q1-Q3收入21亿元，随着Q4国家公务员考试的临近，公司有望进一步进入到收入确认的小旺季。从毛利率来看，2015-2016年，公司毛利率在60%左右，2020年受疫情有一定影响，2023年Q1-Q3毛利率恢复到了59%。
职业考试培训规模较行业需求旺盛。职业考试成为复杂就业形势下提高求职人员竞争力的途径。据弗若斯特沙利文报告，2021年我国非学历职业教育培训行业的市场规模为2215亿元，2016-2021年CAGR为12.9%，而职业考试培训行业市场规模2016-2021年CAGR为16.3%，预期2026年市场规模将达到1102亿元。
投资建议：市场需求旺盛，主要考培公司最新的季度业绩恢复明显，经营回暖趋势或现，建议关注：中公教育、粉笔，华图山鼎。
风险提示：消费恢复不及预期，宏观经济波动，行业竞争加剧等。