通信设备行业跟踪报告：Lumentum发布FY24Q1财报，收购Cloud Light，AI推动24年云网业务增长

（以下内容从海通国际《通信设备行业跟踪报告：Lumentum发布FY24Q1财报，收购Cloud Light，AI推动24年云网业务增长》研报附件原文摘录）
事件：Lumentum发布FY24Q1财报。公司FY24Q1净收入3.176亿美元，同比-37.3%，高于公司在FY23Q4财报中3.00-3.25亿美元的指引中点；非GAAP净利润为2340万美元，摊薄后每股收益0.35美元，高于0.20-0.35美元的指引中点。非GAAP毛利率为34.9%，同比-13.3pcts，环比-1.8pcts；非GAAP营业利润率3.3%，同比-23.8pcts，环比-5.8pcts，高于1.0%-4.0%的指引中点。FY24Q1，公司持有现金、现金等价物和短期投资总额19.443亿美元，比FY23Q4减少6930万美元。
业绩指引：公司指引FY24Q2净营收3.50-3.80亿美元；非GAAP摊薄后每股收益为0.25-0.35美元；非GAAP营业利润率2.0-4.0%。
调整组织架构，适应市场、客户和产品组合的趋势。分部门来看，在FY24之前，公司经营两个有公开业务数据的部门，分别是光通信部门和激光器部门。FY24Q1调整了组织结构，分别为云和网络部门（包括以前光通信部门的电信和数通产品线）和工业技术部门（包括以前的激光器部门和以前光通信部门的工业与消费产品线）。FY24Q1云和网络部门收入2.297亿美元，同比-36.2%，环比-19.8%，主要系客户库存调整，其中部分不利影响被内部数据中心激光器和可调接入模块的环比增长所抵消。在人工智能应用刺激下，云数据中心
客户对800G收发器和高速激光器需求强劲增长。工业技术部门收?8790万美元，同比-40.1%，环比+4.3%，主要系激光器客户库存调整和某些3D传感产品的额外竞争，但超快激光器的增长抵消了部分下滑。
收购Cloud Light，扩大云数据中心影响力。公司以约7.5亿美元交易收购CloudLight，预计收购后将成为满足云运营商需求的领导者。过去一年Cloudlight超90%收入来自400G+光模块，过去一个季度超50%收入来自于800G光模块。公司预测，在收购Cloud Light后，将使其数据中心服务机会扩大五倍以上，同时可实现垂直整合降本。另外，先前收购NeoPhotonic已实现协同效应。
长期发展前景强劲，个别市场需求持续疲软。
在AI需求加速和出货恢复背景下，2024年云和网络部门收入将实现快速增长，预计云应用将占云和网络部门收入的30%以上。考虑到800G技术的推出和快速增长，公司预计Cloud Light收入CAGR将超30%。
100GEML需求强劲但公司供应不足，其规划产能正在按照预期上线，公司计划2024年增加晶圆尺寸以应对行业需求增加。积压订单在2024财年仍旧强劲并且预计将持续到2025财年。单通道200G EML已经出货样品，公司预计2024年逐步增加量产，同时客户对800G和1.6Tb收发器设计的认证工作进展顺利，未来几年有望成为超大规模数据中心主力产品。
100G VCSEL有望在2024年显著增加出货量，并在Cloud Light产品中使用，以降低成本并提升利润率。公司将与Cloud Light团队合作，探讨硅光方面如何更广泛地使用本公司的CW光源。
电信市场库存不断降低但仍持续低迷，2024初仍可能需要消耗库存。中国移动等招标可能带来WSS、ROADM、AMP等产品的需求在2024年的提升。
预计2024年工业市场继续疲软，但受益于太阳能电池制造等应用需求增长，超快激光器也将快速增长。
投资建议。建议重点关注光器件（通信速率提升，AIGC高景气）和传感（激光雷达和元宇宙等增长点，手机等终端消费复苏）等板块相关投资机会。建议关注：华工科技、中际旭创、天孚通信等光器件公司，光库科技、长光华芯、光迅科技、源杰科技、仕佳光子等光芯片企业。
风险提示。技术产品研发风险；宏观经济波动；下游市场不及预期；市场竞争加剧。