2023年10月社零数据跟踪报告：10月社零同比+7.6%，增速连续三个月回升

（以下内容从万联证券《2023年10月社零数据跟踪报告：10月社零同比+7.6%，增速连续三个月回升》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
2023年10月我国社会消费品零售总额43333亿元，同比增长7.6%，较9月同比增速持续回升，增加2.1pcts，已经连续三个月保持增长态势，主要原因可能是国家扩消费政策持续发力的影响。其中，商品零售和餐饮收入分别同比+6.5%/+17.1%。①细分品类：除建筑类之外，同比均正增长，多数必选品和可选消费品同比增速回升。必选品类中，粮油食品类增速明显回落，日用品类、中西药类增速大幅提升。可选品类中，家电类、文化办公类增速由负转正，增幅明显；体育娱乐用品类、通讯类、汽车类增速大幅上升；家具类、金银珠宝类增速略有上升；烟酒类增速依然较高但明显回落；化妆品类增速连续两月持续回落；饮料类、纺织类、石油类增速略有回落；建筑类跌幅持续收窄。②网上：线上零售额同比增速持续小幅回落，1-10月全国网上零售额累计同比+11.2%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长11.3%/7.6%/8.2%。总体来看，10月消费保持复苏态势，必选品类中的日用品类和中西药类增速上升，可选品类中多数消费品增速回升。受去年疫情起伏导致基数波动以及复苏节奏变化的影响，预计社零同比增速可能继续波动，但由于节假日刺激以及国家扩消费政策持续发力，整体将继续呈现回升态势，尤其是可选品类的复苏弹性更大。
建议关注：1）食品饮料：食品饮料作为消费必选品韧性十足，业绩稳健。建议关注高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等板块龙头。2）社会服务：受益于扩大服务消费政策支持，叠加休闲旅游场景修复，建议关注餐饮、旅游、景区、酒店、免税等板块。3）大宗消费：受益于稳定大宗消费政策，结合基建、地产后周期需求，建议关注家居、家电板块。4）美护珠宝：颜值时代下，美妆、医美市场广阔，珠宝消费场景渗透率提升，建议关注美妆、医美、珠宝板块龙头。
投资要点：
总体：10月社零同比+7.6%，消费市场恢复向好。2023年10月，社会消费品零售总额43333亿元，同比+7.6%，较9月增加2.1pcts。①按消费类型分类，餐饮和商品零售收入增速均有所回升。10月商品零售同比%，较+6.59月增速增加0.9pct；餐饮收入同比+17.1%，较9月增速增加3.3pcts。②按地区分类，城镇和乡村社零增速持续回升，乡村增速略高于城镇。10月城镇消费品零售额同比+7.4%，较9月增速增加2.0pcts；乡村消费品零售额同比+8.9%，较9月增速增加2.6%。
细分：除建筑类之外，同比均正增长，多数必选品和可选消费品同比增速回升。10月份，限额以上单位16类商品中，1类商品（建筑类）仍为负增长，6类商品（粮油食品、饮料、烟酒、服装鞋帽、化妆品、石油类）零售额同比增速回落，其他9类均为正增长且增速上升。①必选：粮油食品类（+4.4%）增速明显回落，日用品类（+4.4%）、中西药类（+8.2%）增速大幅提升。②可选：家电类（+9.6%）、文化办公类（+7.7%）增速由负转正，增幅明显；体育娱乐用品类（+25.7%）、通讯类（+14.6%）、汽车类（+11.4%）增速大幅上升；家具类（+1.7%）、金银珠宝类（+10.4%）增速略有上升；烟酒类（+15.4%）增速依然较高但明显回落；化妆品类（+1.1%）增速连续两月持续回落；饮料类（+6.2%）、纺织类（+7.5%）、石油类（+5.4%）增速略有回落；建筑类（-4.8%）跌幅持续收窄。
网上：线上零售额同比增速呈现缓慢回落态势。2023年1-10月，全国网上零售额122915亿元，同比+11.2%，较2022年同期增加6.3pcts，但自2023年下半年以来增速呈现缓慢回落态势，占社会消费品零售总额的比重为31.9%。其中，实物商品网上零售额103010亿元，同比增长8.4%。在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增长11.3%/7.6%/8.2%。
风险因素：政策力度不及预期风险、消费复苏不及预期风险、宏观经济增长不及预期风险。