A股投资策略月度报告：市场处于配置机会期

（以下内容从华龙证券《A股投资策略月度报告：市场处于配置机会期》研报附件原文摘录）
政策活跃资本市场，提振投资者信心。展望后期，政策有望协同发力，宏观流动性保持合理充裕，财政支出力度上升，房地产政策效果逐步显现，投资增速有望回升。货物和服务净出口、资本形成总额对GDP贡献或呈现逐步上升，消费仍有望占主导。活跃资本市场政策不断推出，继续从投资端、融资端、交易端、改革端发力稳定市场预期。总体上，政策面将有助于促进经济复苏，提振投资者信心。
主要宽基指数及多数行业估值处于低位。上证指数及沪深300指数PE(TTM)估值整体处于较低位置，PE(TTM)估值均低于十年期历史均值。其中，沪深300指数当前PE估值接近负一倍标准差，与历史十年期走势比较，处于较低位置。上证指数及沪深300指数总体估值处于合理水平。上证指数及沪深300PB(LF)估值也处于较低位置，当前跌破负一倍标准差，相较于前期PB估值再度下行，从历史十年期走势来看，PB(LF)跌破负一倍标准差的位置，通常为指数阶段上行起点。
业绩呈复苏态势。四季度经济有望持续复苏，根据万得一致预测数据显示，全年预测值为5.2%，可完成全年任务目标值。从上市公司三季度业绩表现来看，归母净利润同比实现正增长的有社会服务、美容护理、交通运输、公用事业、汽车、传媒等，2023年三季度归母净利润获得正增长的行业过半，2022年-2023年归母净利润同比走势上行占比为58.06%，行业业绩处于复苏进程中。
市场迎增量资金。10月底市场资金面较为活跃，增量资金开始增多，其中包括汇金资金、回购资金、ETF资金等，北向资金也在10月底后逐步开始流入。汇金增持四大行、买入ETF，为市场注入增量资金，后续有望继续增持四大行股份和买入ETF，投资者信心获得提振。历史上，汇金公司多次在市场关键或底部位置出手，对提振市场信心发挥了重要作用。
市场处于配置机会期。行业关注：(1)三季报业绩表现较好且估值合理行业，包括传媒、汽车、公用事业、非银金融、纺织服饰等。(2)业绩同比增速上行且占比较大、估值合理行业，包括食品饮料、计算机等。(3)三季报平均业绩为正的行业，包括银行、机械设备等。另外医药生物行业估值合理，上市公司数量较多，可优选该行业中上市公司。主题关注：先进制造、碳中和、新老基建、一带一路、中特估、科技创新等。
风险提示：经济复苏不及预期风险；行业风险；汇率风险；数据风险；黑天鹅事件等。