电新行业2023年三季报业绩总结：盈利分化，修复在即，关注龙头竞争力

（以下内容从中国银河《电新行业2023年三季报业绩总结：盈利分化，修复在即，关注龙头竞争力》研报附件原文摘录）
23Q1-3在车企价格战、 促消费政策等因素催化下， 新能源车市场逐渐走出国补末端效应影响，销量有所回暖， 但同比增速明显下滑。 据中汽协统计， 2023年1-9月我国新能源汽车销量达到627.8万辆， 同比+37.5%。 我们预计2023年国内销量将达到850-900万辆， 同增23%-31%；全球1400万辆， 同增35%。 电池下游的另一大储能市场持续爆发， 开启行业第二增长引擎，锂电景气度仍将延续。
受到高价库存影响， 以及产能陆续释放， 竞争不断加剧， 行业盈利整体承压， Q3收入环比提升但利润环比明显下滑。 子行业分化加剧， 部分进入洗牌期。 电池企业利润率进一步修复，集中度提升。
重点推荐电池龙头宁德时代（ 300750.SZ） 、 亿纬锂能（ 300014.SZ） 等。 材料环节推荐细分龙头璞泰来（ 603659.SH） 、 贝特瑞（ 835185.BJ） 、 当升科技（ 300073.SZ） 、 科达利（ 002850.SZ） 、 恩捷股份（ 002812.SZ） 、 天赐材料（ 002709.SZ） 等。
2023年1-9月国内光伏新增装机容量128.94GW， 同增145%， 已超去年全年新增装机。 CPIA光伏协会预测的2023年国内/全球新增装机容量最高值已上调至140GW/350GW。 光伏行业高景气度持续。
前期产业链价格连续大跌， 对行业盈利能力造成冲击， 23Q3营收同比小幅增长但增收不增利，利润同环比均大幅下滑。 由于存在观望情绪， 也对装机造成了一定程度的负面影响。
近期硅料价格触底回升， 释放积极信号， 下游盈利修复在即。 随着观望情绪终止， 终端需求起量将有效带动产能释放， 行业或进入量利齐升阶段。
后续需要重点关注产业链价格变化及企业排产情况， 以及欧美各国相关产业政策变化。
推荐逆变器龙头阳光电源（ 300274.SZ） 、 辅材龙头福斯特（ 603806.SH） 、 一体化龙头隆基绿能（ 601012.SH） 、 晶澳科技（ 002459.SZ） 以及颗粒硅龙头协鑫科技（ 3800.HK） 等。
风电： 风光大基地/海风开工提速， 风电机组升级改造恰逢其时， 装机有保障。 我们预计2024年陆风新增装机约65GW， 同比增长8%， 海风约10GW， 同比增长67%。 由于行业价格战打响，竞争加剧， Q3出现营收增长、 利润下滑的问题。 随着Q4进入装机旺季， 下游需求有望加速释放。 原材料下行， 零部件盈利已现好转迹象， 行业反弹可期， 推荐大金重工（ 002487.SZ） 、天顺风能（ 002531.SZ） 等。 海风加码深远海化， 关注高盈利性环节企业， 推荐海缆龙头东方电缆（ 603606.SH） 、 三一重能(688349.SH)等。
电网： 风光大基地建设拉动特高压提速。 预计“十四五” 期间国网规划建设特高压“14直24交” 总投资3800亿元， 南方电网负责藏东南送粤港澳大湾区工程约200亿， 合计约4000亿。根据国网最新规划， 2023年预计核准“5直2交” ， 开工“6直2交” ， 2023年特高压直流开工规模为历史年度最高值， 预计2024年/2025年直流特高压核准开工4条/4条。 2023年国网投资总额将超过5200亿元， 同比增长4%， 其中特高压线路有望超过1000亿元。 由于每年招标份额相对固定， 特高压站内设备的龙头企业优势明显。 特高压交流的核心设备包括GIS和交流变压器等， 直流包括换流阀和换流变压器等， 主要供应商包括国电南瑞（ 600406.SH） 、 许继电气（ 000400.SZ） 、 平高电气（ 600312.SH） 、 四方股份（ 601126.SH） 等