2023年10月进出口数据点评：出口同比增速降幅超预期扩大，进口同比增速由负转正

（以下内容从中航证券《2023年10月进出口数据点评：出口同比增速降幅超预期扩大，进口同比增速由负转正》研报附件原文摘录）
2023年10月出口同比增速降幅超预期扩大
据海关统计，以美元计价，2023年10月，我国实现出口总值2748.3亿美元，环比-8.1%，同比-6.4%，弱于市场预期(-3.07%)，同比增速降幅较上月扩大0.2PCTS。10月实现进口总值2183.0亿美元，环比-1.4%，同比3.0%，强于市场预期(-4.33%)，同比增速降幅较上月大幅上行9.3PCTS。出口金额环比下行带动10月贸易顺差录得565.3亿美元，环比-27.4%。
以当月各项目出口金额减去去年同期出口金额之差比上去年同期的出口总额衡量各项目对出口同比增速的拉动作用。分产业类别看，以美元计价，10月汽车产业链和船舶制造的表现延续坚韧，手机（1.14%）、汽车和汽车底盘（1.08%）、船舶（0.24%）和家用电器（0.18%）在内的6个品类对出口的拉动保持正向作用，较9月减少1个。带动出口同比增速下滑超过1个百分点的除了机电产品(-4.04%)和高新技术产品(-2.57%)，10月还新增了自动数据处理设备及其零部件（-1.34%）。环比来看，仅有6个品类对出口同比拉动的负向作用减缓，其中手机对总体出口同比增速的拉动力环比改善幅度最大，达到1.52PCTS。
分出口目的地看，按美元计价，除了对俄罗斯（0.43%）和澳大利亚（0.13%)出口金额对同比拉动呈正向作用外，对其余国家出口对同比的拉动力均落入负区间。环比来看，在列入统计的15个出口对象中，10月我国澳大利亚（+0.57PCTS）、中国香港（+0.50PCTS）、美国（+0.18PCTS）和东盟（+0.09PCTS）出口环比改善。
从量价关系角度，手机品类量价齐升，支撑手机在10月出口表现突出。船舶价格大幅上升，抵消了出口量下滑带来的负面影响；而家用电器出口量同比大幅上涨，带动该品类对本月出口同比增速起到了正向拉动作用。
价格层面，15个品类中，有4个品类产品价格同比上行，分别为船舶（131.9%）、手机（10.7%）、中药材及中式成药（7%）以及粮食（6.7%）。其余11个品类价格均同比下降，其中降幅最大的是稀土（-67.3%），其次为钢材（-39.4%）、陶瓷产品（-38.2%）、肥料（-37.7%）、箱包及类似容器（-22.6%）和集成电路（-20.9%）。出口量层面，16个品类中有11类出口量同比正增长，较9月减少了2类。出口量同比增长超过20个百分点的有钢材（53.3%）、汽车和汽车底盘（50.6%）和家用电器（21.0%），较9月减少1类。
低基数影响下2023年10月进口同比增速由负转正
2023年10月进口数据由于去年同期低基数影响，虽然环比增速仍处负区间（-1.35%），但是同比增速由负转正。从产品量价细分，27类进口产品中，有15类产品进口量的同比数据录得正值，较9月份的9类增加了6类。受到低基数影响，有11类产品进口量同比增速超过20%，包括肥料（97.8%）、成品油（63.4%）、粮食（38.1%）、纸浆（34.5%）、食用植物油（27.7%）、鲜干水果及坚果（25.8%）、大豆（24.6%）、未锻造的铜及铜材（23.7%）、铜矿砂及其精矿（23.5%）、煤及褐煤（23.3%）和医药材及药品（20.2%）。
对外需恢复仍须保持信心和耐心
7月出口同比增速见底，8月和9月连续上行带动出口预期改善。外需季节性走弱叠加欧美需求不振，10月出口同比增速再次转头向下，与10月PMI走势呼应。10月的制造业PMI景气度回落，录得49.5%，打破了连续5个月以来的涨势，重回荣枯线以下。新订单指数录得49.5%，较上月环比下行1PCTS，说明市场需求有所回落。新出口订单今年初到达高点52.4%后随即下行，截止10月已经连续7个月位于荣枯线之下，显示当前外需仍有待恢复。
往后看，我们对外需的支撑仍保有信心。基本面上，美国经济短期内陷入衰退的可能性仍然较低，11月议息会议上美联储对经济前景更加乐观，鲍威尔会后发言称，此前可能低估了个人和小企业资产负债表的韧性以及就业持续扩张对于消费动能的支撑，并且承认美联储在本次会议中没有将衰退情形重新纳入预测中。
政治层面，近期中美高层外交互动频繁，9月底中美宣布成立经济领域工作组，恢复了定期会面机制。美国作为中国主要的贸易伙伴之一，两国关系缓和或能带动外需改善。此外，近期中澳关系亦有所改善，中国商务部明确表示，中方愿与澳方进行合作，在解决大麦争端后，推动其他贸易争端顺利解决，强化两国的合作与互信。最后，11月包含了万圣节、感恩节等系列节庆，欧美需求或脉冲式上升，对外需起到一定的支撑作用。
我国政府推出多项措施促进外贸平稳健康发展。11月5日，主题为“新时代，共享未来”的第六届中国国际进口博览会在上海市开幕，体现我国致力于高水平开放、坚定贸易合作的决心和信心，有利于吸引外商投资、促进出口复苏。
风险提示：国际局势变化；海外经济衰退风险超预期