造船系列一：进击的中国船厂，稳坐全球造船业第一把交椅

（以下内容从西南证券《造船系列一：进击的中国船厂，稳坐全球造船业第一把交椅》研报附件原文摘录）
海运贸易复苏，点燃全球造船企业争夺订单热情。2020年中起集运周期开启，期间为避免集装箱运输货物的高昂成本，租家选择租用散货船，支撑了干散货运。2022年2月，俄乌战争爆发，引发的原油贸易流向迅速改变，导致阿芙拉型和苏伊士型油轮运价大幅上涨。紧随其后的是成品油轮，9月VLCC市场即期运价逐渐向其他细分市场靠拢。2023年9月，冬储行情带来干散货运市场再次活跃。
活跃船厂数量不断下降，船厂产能增长受限。全球运营的造船厂有300家，约占2007年的高峰700家的40%。尽管下游航运业逐步复苏，但全球活跃船厂数量不断下降，截至2022年末，全球船厂数量仅为301家，同比减少8家，约占2007年的高峰700家的40%。
中国市场份额的提升，高附加值船舶占比提升。三大主力船型订单份额持续巩固，绿色、中高端船型占比明显提升，新产品研发取得突破，转型升级成效明显。具体到各个细分市场，今年前三季度散货船的新接占比为39.6%，油轮为34.4%，集装箱船为15.4%。
投资策略：我们认为船舶老龄化严重，刚性船舶替换需求将进一步支撑船舶制造需求，同时全球船厂产能收紧，小于需求，有限产能下，船价转为需求定价而非供给定价，看好中国船厂在新的一轮造船周期中的盈利弹性。船舶全产业链标的：中国船舶、中国重工、中船防务、苏美达、中国动力、亚星锚链、中国海防。
风险提示：宏观环境风险、市场竞争风险、汇率风险、客户风险、成本风险等。