公司信息更新报告：成本优势遥遥领先，共创共享激发活力

（以下内容从开源证券《公司信息更新报告：成本优势遥遥领先，共创共享激发活力》研报附件原文摘录）
牧原股份(002714)
成本优势遥遥领先，共创共享激发活力，维持“买入”评级
牧原股份发布2023年三季报，2023前三季度实现营收829.69亿元（yoy+2.72%），归母净利润-18.42亿元（yoy-221.82%）。单Q3实现营收311.00亿元（yoy-14.81%），归母净利润9.37亿元（yoy-88.57%）。2023Q3公司盈利环比改善，但鉴于2023Q4生猪供给充足，猪价上行空间有限，我们下调公司2023年盈利预测，远期看猪价有望逐步迎来周期反转，我们上调2024-2025年盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为30.35/265.87/448.32（原预测分别为93.00/245.75/388.16）亿元，对应EPS分别为0.56/4.86/8.20元，当前股价对应PE为68.2/7.8/4.6倍。公司养殖成本行业领先，共创共享机制激发经营活力，维持“买入”评级。
公司成本稳步下降竞争优势明显，出栏稳步增长经营拾级而上
出栏：公司前三季度实现生猪出栏4700.9万头（同比+3.95%），其中商品猪/仔猪/种猪分别出栏4555.5/131.1/14.3万头，截至9月末公司能繁存栏为300.9万头，2023全年6500-7100万头生猪出栏目标稳步推进。成本：公司前三季度生猪养殖完全成本约15元/公斤，其中Q3完全成本14.5元/公斤（较Q2下降约0.5元/公斤），我们预计公司年底成本有望降至14.5元/公斤以内。公司重点推进疾病净化及标准化流程升级实现降本增效，肥猪日增长超800g，全程成活率超过86%（同比+4pcts），料肉比达2.86，生产成绩表现优异经营拾级而上。
推广共创共享机制激发经营活力，实控人及核心员工增持股份彰显信心
2023年6月以来公司内部试点共创共享激励机制，让优秀员工成为公司合伙人，将养殖成绩与员工收益挂钩并提高激励水平，从而支撑公司养殖成本下降，确保公司非瘟防控新技术顺利执行推广。从部分试点反馈产房成绩看，共创共享对公司生产成绩提升效果明显。财务方面，截至9月末，公司资产负债率下降至59.65%（同比-1.81pcts），前三季度经营活动现金净流入达66.88亿元。2023年10月19日以来公司先后发布实控人、董监高及核心人员增持股份公告，合计增持金额15-22亿元，高额增持彰显公司长期发展信心。
风险提示：动物疫病发生不确定性，猪价异常波动，公司成本不及预期等。