大股东继续增持，保持高质量经营

（以下内容从山西证券《大股东继续增持，保持高质量经营》研报附件原文摘录）
中国移动(600941)
事件描述：
中国移动于2023年10月21日发布2023年第三季度报告。2023Q1-Q3，公司实现营收7756亿元，同比+7.2%；其中，主营业务收入6646亿元，同比+7.2%；其他业务收入1110亿元，同比+7.4%。实现归母净利润1055亿元，同比+7.1%。单季度来看，中国移动Q3实现收入2448亿元，同比+8.1%；主营业务收入2124亿元，同比+9.7%；实现归母净利润293亿元，同比+3.8%。
事件点评：
公司个人市场深化“连接+应用+权益”融合运营，客户根基牢固。截至9月末，公司移动客户总数达到9.90亿户，其中5G套餐客户数达到7.50亿户，5G网络客户数达到4.25亿户；流量业务保持稳定增长，手机上网流量同比增长16.2%，手机上网DOU达到15.6GB；移动ARPU为人民币51.2元，同比增长1.0%。
公司家庭市场拓展“全千兆+云生活”价值空间，实现良好增长。公司2023Q1-Q3有线宽带客户总数达到2.95亿户，净增2,252万户，其中家庭宽带客户达到2.62亿户，净增1,786万户；家庭客户综合ARPU为42.1元，同比+2.4%。
公司政企市场强化“网+云+DICT”一体化拓展，增收动能强劲。公司加速云网建设，把握数字经济发展机遇。新型信息基础设施方面，公司重点打造“5G+算力网络+能力中台”一体化系统，构建“连接+算力+能力”新型信息服务体系。2023Q1-Q3公司DICT业务收入866亿元，同比+26.4%。
公司积极回馈股东，持续回购展现未来发展信心。公司计划自2022年1月21日-2022年12月31日增持30-50亿元，截至2023年10月16日累计增持15.1亿元，占公司已发行A股股份总数2.9%，仍有15-35亿元的增持空间。大股东增持有望为市场带来增量资金效应，有望推动运营商价值回归。公司2023H1每股派息2.43港元，同比+10.5%，2023年全年派息率计划提升至70%以上，继续为股东创造更大价值。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-2025年归母公司净利润1367/1497/1634亿元，同比增长9.0%/9.5%/9.2%，对应EPS为6.39/7.00/7.64元，对应10月23日收盘价PE为15/14/13倍，维持“买入-A”评级。
风险提示：
通信行业用户增速下降的风险。随着国内移动、宽带用户普及率的提升，移动、宽带用户增长速度有所波动。根据工信部统计公报，2018-2022年，全国移动电话用户分别净增1.49亿户、净增3525万户、净减728万户、净增4875万户、净增4062万户，净增规模波动较大，2020年出现负增长；全国宽带用户分别净增5884万户、净增4,190万户、净增3,427万户、净增5224万户、净增5386万户，净增规模有所波动。若公司未能及时、有效优化经营策略、提升服务质量以增强对客户的吸引力，可能会对公司的业务财务状况或经营业绩产生不利影响。
业务转型拓展未达预期的风险。当前行业面临新一轮信息技术革命和产业变革机遇，公司业务从ToC向CHBN发展，若公司无法持续有效地提升网络实力、技术研发、产品服务、人才队伍和品牌渠道等多方面能力，或市场情况发生不确定变化，可能导致公司的业务转型拓展不及预期，对公司业绩造成不利影响。