资源开发持续放量，利润大增超预期

（以下内容从华西证券《资源开发持续放量，利润大增超预期》研报附件原文摘录）
金诚信(603979)
事件概述
公司发布三季报， 2023 年前三季度实现营业收入 53.12 亿元，同比+37.08%； 归母净利润 7.1 亿元，同比+60.70%；扣非归母净利润 7.03 亿元，同比+59.50%。其中， 2023Q3 实现营业收入 20.33 亿元，同比+45.56%，环比+12.72%；归母净利润 3.08 亿元，同比+109.59%； 扣非归母净利润 3.07 亿元，同比+110.09%。 2023 年前三季度公司经营现金流净额 5.49 亿元，同比大增+240.99%。 我们认为公司业绩超市场预期，同时公司自营矿山落地投产速度略超预期，贡献收入和利润将逐步放量。
自营矿山出矿逐步放量， L 矿正式进入生产阶段
公司自营的刚果（金） Dikulushi 铜矿区于 2022 年下半年投产，今年二季度开始首次贡献销量，根据季度产销节奏我们判断 Q3 的销量环比将有所上行； 根据公司公告， 100%持股的刚果金 L 矿（ Lonshi 铜矿） 已于 9 月 20日进入生产阶段， 我们判断投产节奏略快于市场预期，四季度或能够开始贡献铜金属销量。 以 LME 铜现货价为结算参考， 2023Q3 价格相较 Q2 有所走低，但总体仍旧保持在 8,200 元/吨以上的价格区间， 我们继续看好铜价大周期向上，判断全年维度来看铜当量销售大概率超过 1 万吨；另外，公司占股 90%的两岔河磷矿一期 30 万吨/年产线 2023 年年中已实现投产， 三季度预计开始首次贡献销量和利润， 公司“矿山开发服务+资源开发”双轮驱动商业模式在业绩端逐步得到验证。
向 CMH 提供股东贷款，哥伦比亚 San Matias 铜金银矿项目加快推进
为推动 San Matias 项目 Alacran 铜金银矿床可行性研究报告、环境影响评估报告编制等工作的顺利进行，公司拟与 Cordoba 矿业按照持股比例向 CMH 公司提供总额不超过 800 万美元的股东贷款。其中，公司将通过全资子公司开景矿业按照 50%的持股比例提供不超过 400万美元股东贷款。贷款资金将用于 San Matias项目 Alacran铜金银矿床可行性研究、环境影响评估等工作及CMH公司日常运营， 贷款年化利率 12%。 我们认为此举确保 SanMatias 矿山的前期进度，为后期尽快转为开发阶段做铺垫。
投资建议
我们维持 2023-2025 年收入预测 71.35/99.16/118.05 亿元， 归母净利润预测 10.69/17.55/20.78 亿元，维持 EPS 预测 1.78/2.91/3.45 元/股，对应 10 月 23 日 34.42 元收盘价 19.39/11.81/9.98 x PE，维持“买入”评级。
风险提示
铜矿磷矿价格大幅回落， 全球矿企支出大幅低于预期； 建设成本高于预期； 向 CMH 提供股东贷款尚未完成存在不确定性； 系统性风险。