每日晨报

（以下内容从中国银河《每日晨报》研报附件原文摘录）
银河观点集萃：
宏观：跨周期与逆周期并举，货币政策延续积极——《国务院关于金融工作情况的报告》解读。我们的判断和政策预期：四季度降准的必要性高于降息，“进一步推动金融机构降低实际贷款利率”的背景下降息仍然是利率政策的方向，2024年非对称的宽幅降息是更优的选择。价格工具的使用可能会给人民币汇率带来压力，短期央行将密集使用汇率工具箱“稳预期、防超调”，中长期看中美货币政策周期错位的改善将减轻金融条件对汇率的压力。
宏观：2022年，全球制造业受到供需两端的双重夹击，面临前所未有的困境。2023年以来，全球制造业正在走出困境，但仍存不确定性。从全球主要经济体（中、美、德、欧、日、韩、越、印）的进出口和贸易差额来看：2023年以来美国贸易逆差仍在持续收窄，中国贸易顺差出现高位回落，德国、越南的贸易顺差已经接近正常水平，日本、韩国、欧元区整体则从贸易逆差回到贸易顺差。总体而言，全球制造业正在逐步走出供需两端双重夹击的困境。
化工：全产业链价格价差研究：本周整体表现稍弱，重点推荐成长性方面机会。1）看好国内新材料企业突破国外技术垄断，积极实施产能扩张进行国产替代带来的广阔成长空间，推荐泰和新材（002254）、瑞华泰（688323）、呈和科技（688625）等。2）建议积极关注实施规模扩张带来业绩增量的成长型周期龙头，推荐卫星化学（002648）、宝丰能源（600989）、广汇能源（600256）等。3）看好需求持续改善预期下，化纤、轮胎龙头表现，推荐新凤鸣（603225）、桐昆股份（601233）、赛轮轮胎（601058）、森麒麟（002984）、玲珑轮胎（601966）等。
宁德时代(300750)：业绩符合市场预期。作为全球锂电池的绝对龙头，公司无论在技术引领、产品品质、客户资源、产业链布局、品牌影响力、成本控制等方面都拥有明显优势。公司在电池矿产资源和上游材料领域持续积极布局，打造供应链韧性。预计公司2023-2024年营收为4,287.17亿元、5,434.41亿元，归母净利润为430.77亿元、547.59亿元，EPS为9.8元、12.45元，对应当前股价的PE为18.5倍、14.5倍，维持“推荐”评级。