非银行金融行业跟踪：政策持续发力优化资本市场运行，坚定看好证券板块

（以下内容从东兴证券《非银行金融行业跟踪：政策持续发力优化资本市场运行，坚定看好证券板块》研报附件原文摘录）
证券：本周市场日均成交额环比续降约800亿至0.65万亿，临近双节交易情绪仍显低迷；两融余额（9.21）持平于1.61万亿。近期各类政策发布回归低频，但7月以来政策的连续性、力度和广度已属罕见，叠加经济和金融数据逐步企稳向好，与投资者信心修复的正反馈已初步形成。此外，近期证监会和三大交易所加大对上市公司及各类中介机构违规行为的惩处力度，亦间接加强对潜在行为的震慑，资本市场运行环境有望进一步优化，筑牢“投资者友好型”市场定位。我们认为，随着月底PMI及节后社融、CPI、PPI等核心经济及金融数据公布，资本市场复苏趋势有望进一步夯实，推动各类增量资金加速进场，进而带动证券行业业绩和估值修复。
保险：A股上市险企披露8月保费数据，人身险方面，受3.5%预定利率产品销售告一段落的影响，除人保寿险外，各家险企人身险业务月度同比增速均有所放缓；产险方面，车险保费增速有所企稳，但信用保证险、农险等险种收入增速持续下降令产险增速承压。随着三季度高价值险种的销售推动和即将到来的24开门红准备工作的开启，预计居民保险需求将被进一步挖掘，我们对下半年保费增速保持乐观预期。但近期需要关注在监管“报行合一”要求下，银行渠道手续费率预期下调的影响。此次销售行为规范之下，银保趸交及短中长期限期交的手续费率均有下调可能，且较长期限潜在调降幅度相对更大。我们认为，费率调降在影响银行中收的同时，亦或降低银行渠道保险销售的积极性，短期内对险企银保产品销售规模、结构和margin的影响偏负面。相较之下，银行渠道议价能力较强的头部险企及各渠道发展相对均衡的险企所受影响相对较小。
板块表现：9月18日至9月22日5个交易日间非银板块整体上涨1.94%，按申万一级行业分类标准，排名全部行业2/31；其中证券板块上涨1.98%，保险板块上涨2.22%，均跑赢沪深300指数（0.81%）。个股方面，券商涨幅前五分别为华创云信（11.58%）、哈投股份（7.54%）、国联证券（7.40%）、国海证券（6.13%）、信达证券（3.88%），保险公司涨跌幅分别为中国人寿（4.66%）、中国平安（2.30%）、中国人保（2.20%）、中国太保（1.51%）、天茂集团（0.30%）、新华保险（-1.46%）。
风险提示：宏观经济下行风险、政策风险、市场风险、流动性风险。