纺织服饰2023年中报业绩综述：饰品行业表现较好，纺织制造业绩承压

（以下内容从万联证券《纺织服饰2023年中报业绩综述：饰品行业表现较好，纺织制造业绩承压》研报附件原文摘录）
行业核心观点：
2023H1纺织服饰行业表现良好，收入和归母净利润同比增加，整体盈利能力有所提升。从二级子行业来看，纺织制造行业：上半年恢复不佳，主因市场需求收缩、订单外流，纺织出口受阻，加之俄乌战争和海外通胀影响终端消费需求，供应链持续波动导致部分海外品牌在途库存增加等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业：行业出口承压，但国内市场恢复良好，收入端较22H1小幅下滑，归母净利润同比正增长。随着国内外消费的持续恢复，国庆中秋消费旺季的到来，预计下半年服装家纺行业收入端有望得到修复。饰品行业：上半年黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。未来随着中秋、国庆节以及黄金珠宝品牌秋季订货会的到来，预计行业将维持较高的景气度，建议关注黄金珠宝饰品优质标的。
投资要点：
行情表现：上半年纺织服饰行业行情表现较好，跑赢沪深300指数。2023年1月1日至2023年6月30日，纺织服饰行业上涨3.30%，在申万31个子行业中排名第12，跑嬴沪深300指数4.06个pct。
总体业绩表现：营收和归母净利润同比增加，盈利能力有所提升。（1）营收&归母净利润：2023H1，申万纺织服饰板块营业总收入（合计，下同）为2413.70亿元，同比上涨4.28%，在申万31个一级行业中排名第16；归母净利润为152.90亿元，同比上涨8.05%，在申万31个一级行业中排名第13。（2）盈利能力：2023H1，申万纺织服饰板块销售毛利率（整体法，下同）为23.94%，较2022H1下降了0.11个pct；净利率为6.57%，较2022H1上升了0.38个pct；ROE为4.57%，较2022H1上升了0.28个pct，盈利能力有所提升。
子行业及个股业绩表现：饰品行业表现亮眼，纺织制造行业恢复不佳。（1）营收&归母净利润：饰品行业上半年表现亮眼，纺织制造行业表现不佳。营收方面，在申万纺织服饰二级子行业中，2023H1仅饰品的营收同比增速为正，同比+21.69%，其余子行业营收同比负增长，其中纺织制造、服装家纺板块营收分别同比-5.10%/-5.96%。归母净利润方面，2023H1，纺织制造的归母净利润同比-19.13%，服装家纺、饰品行业归母净利润同比正增长，服装家纺板块的归母净利润同比涨幅最大，为+30.58%。其中，纺织制造行业上半年表现不佳，主因上半年市场需求收缩、订单外流，纺织出口受阻，加之俄乌战争和海外通胀影响终端消费需求，供应链持续波动导致部分海外品牌在途库存增加等因素，纺织制造行业出口订单情况不佳。服装家纺行业收入端未恢复至22H1的水平，但归母净利润同比正增长，主因受全球高水平通胀、外需疲弱、贸易环境复杂等因素的影响，上半年行业出口压力增加。饰品行业收入表现亮眼，主因黄金价格震荡上行，以及消费场景的恢复下黄金珠宝饰品销量提升，行业迎来量价齐升。（2）盈利能力：服装家纺板块盈利能力位列前茅，饰品板块ROE最高。2023H1，服装家纺板块的毛利率、净利率均位列二级子行业中的第1，分别为46.07%/10.24%，同比分别+4.02/+3.02个pct；饰品板块2023H1的毛利率、净利率均为最低，分别为10.77%/3.47%，同比分别-0.86/-0.22个pct，但饰品板块的ROE最高，为6.42%，同比+0.92个pct。
风险因素：宏观经济恢复不及预期风险、原材料价格大幅波动风险、存货上升与跌价风险、行业竞争加剧风险。