亏损持续收窄，长期成长空间广阔

（以下内容从华安证券《亏损持续收窄，长期成长空间广阔》研报附件原文摘录）
国际医学(000516)
主要观点：
事件
2023年8月23日公司发布2023年中报报告，报告期内公司实现营业收入22.10亿元，同比+106.91%；归母净利润-2.22亿元，同比增长62.69%；扣非净利润-2.55亿元，同比减亏55.95%。2023年H1公司经营性现金流达4.10亿元，同比增长302.55%；毛利率7.76%，同比增长26.04pct。2023上半年较上年同期减亏较为明显，整体业绩符合预期。
事件点评
整体业绩符合预期，亏损持续收窄
公司2023年上半年业绩整体符合预期，收入快速增长、亏损加速收窄。单季度来看，公司2023年第二季度营收11.51亿元，同比增长50.78%；归母净利润-1.48亿元，同比增加11.83%；扣非归母净利润-1.52亿元，同比增加7.72%；整体毛利率7.37%。
医院资产质量优质，床位数&单床产出稳定爬坡
1）高新医院：2023H1营收7.10亿元，同比增长89.02%，实现净利润3449.01万元，同比增长140.32%。门急诊54.35万人次，同比增长71.88%；住院量3.05万人次，同比增长98.05%。手术量8669台，同比增长92.05%。
2）中心医院：2023H1营收14.25亿元，同比增长123.02%，净利润-1.54亿元，同比减亏54.79%。门急诊52.46万人次，同比增长163.49%；住院量5.54万人次，同比增长123.39%。手术量2.62万台，同比增长104.69%。2023年1月中心医院北院区试运营，诊疗能力持续提升，中心医院最高日门急诊服务4525人次，最高日在院患者3307人。
3）商洛医院（已剥离）：2023年H1实现营收4630.46万元，净利润-2736.33万元。商洛医院99%股权于2023年8月22日完成工商变更，完成交割后，公司轻装上阵，资产负债结构有望持续改善。
投资建议：维持“买入”评级
公司单季度收入利润均呈良好增长趋势，下半年进入线下诊疗与严肃医疗旺季，我们看好公司长期发展价值，预计公司旗下高新医院将稳定发展，新开床位将持续爬坡；中心医院南北院区&在建质子治疗中心等项目为公司长期发展提供强劲支持，维持“买入”评级，预计公司2023~2025年将实现营业收入42.76/58.97/71.54亿元，同比+57.7%/37.9%/21.3%；将实现归母净利润-212/131/470百万元，同比+82.0%/161.9%/258.6%；24~25年PE134.84/37.60x。
风险提示
医疗政策变动风险，床位爬坡速度不及预期风险，人才资源短缺风险，市场竞争加剧风险。