锂电行业中报总结：上半年行业增速收窄，中游电池格局稳定，上游原材料价格仍有下降空间

（以下内容从山西证券《锂电行业中报总结：上半年行业增速收窄，中游电池格局稳定，上游原材料价格仍有下降空间》研报附件原文摘录）
投资要点：
2023年上半年，SW电池板块营收和归母净利润实现增长，但行业增速收窄。2023年上半年实现营收5663.7亿元，同比+37.4%，实现归母净利润387.6亿元，同比+13.0%。受到下游需求等影响，电池板块2023年Q1营收净利环比下滑，Q2有所回升。行业增速相比去年有所收窄，2022年Q3行业营收同比增速达100.1%，而2023年Q2营收同比增速为15.6%。行业销售管理费用率下滑后回升，销售毛利率偏高但略有下降。2023年上半年电池板块实现经营活动现金流净额500.6亿元，同比+135.3%，投资活动现金流净额-778.9亿元，筹资活动现金流净额622.21亿元，同比-51.6%。
中游动力电池产量增速比去年下降，行业格局稳定：根据中国汽车动力电池产业创新联盟，1-8月，我国动力电池累计产量409.7GWh，累计同比增长34.9%。国内各企业动力电池格局较为稳定，相比2022年行业集中度上升。动力电池出口稳中有增，宁德时代海外出口占营收比重持续提升。动力电池价格下行，库存高位，产能利用率下行，以宁德时代为例，2022年年中，库存商品为316.2亿元，2023年年中，库存商品下滑至248.9亿元，但仍处于高位，产能利用率由2022年的83.4%下滑至2023年年中的60.5%。
上游原材料供大于求，价格还有下降空间：碳酸锂均价呈下行趋势，目前碳酸锂产能仍然过剩，库存压力大，我们预计价格仍有下行空间，23年价格中枢在20-30万元/吨；上半年原材料供大于求，价格持续下行，我们认为随着下半年汽车销售旺季，将带动一部分下游需求增加，但由于上游供给充分，原材料价格难以回升，预计下半年三元材料、负极材料、电解液继续价格下行，隔膜价格将持续企稳。
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风险提示：下游需求不及预期风险；国内外政策风险；原材料价格大幅波动风险。