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商贸零售行业跟踪周报:8月社零总额同比+4.6%好于预期,黄金珠宝表现亮眼,服装、化妆品等可选品复苏

(以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报:8月社零总额同比+4.6%好于预期,黄金珠宝表现亮眼,服装、化妆品等可选品复苏》研报附件原文摘录)
本周行业观点(本周指2023年9月11日至9月17日,下同)
2023年8月,我国社零总额为3.79万亿元,同比+4.6%(前值为+2.5%),好于wind一致预期的+3.5%。其中,除汽车外的消费品零售额为3.38万亿元,同比+5.1%。社零总额2021年8月至2023年8月CAGR(下称近2年CAGR)为+5.0%,高于7月的+2.6%。
线上社零增速快于线下,线上消费引领可选日用品零售复苏。8月,网上实物商品零售额为1.00万亿元,同比+6.1%(前值为+5.0%),近2年CAGR为+6.3%(前值为+5.7%);推算线下社零总额为2.80万亿元,同比+4.1%(前值为+1.7%),近2年CAGR为+4.5%(前值为+1.6%)。
分消费类型看:餐饮消费好于商品零售,暑期出行或带动服务消费复苏。8月商品零售额为3.37亿元,同比+3.7%,近两年CAGR为4.4%(前值为+2.1%);餐饮收入为0.42亿元,同比+12.4%,近2年CAGR为10.4%(前值为+6.8%)。餐饮好于零售,反映暑期外出饮食需求较为旺盛。
分品类看:可选日用品消费恢复情况较好。
必选消费品保持稳健增长趋势:8月,粮油食品、饮料、烟酒、日用品类分别同比+4.5%/+0.8%/+4.3%/+1.5%,近两年CAGR为+6.3%/+3.3%/+6.1%/+2.5%。
可选品:黄金珠宝七夕表现亮眼,服装、化妆品表现强劲:由于七夕节日期不同,8月黄金珠宝同比增长+7.2%,近两年CAGR达7.2%。服装、化妆品景气度较高,限额以上零售额分别同比+4.5%/+9.7%,近两年CAGR为4.8%/1.3%。服装、化妆品是可选消费中具备代表性的品类,二者的复苏或反映居民消费意愿正在不断恢复。
总体来看,8月社零增速超预期,且恢复结构较好,部分可选品展现复苏趋势。建议关注:①高景气度的黄金珠宝板块,推荐老凤祥、潮宏基、菜百股份、周大生等;②零售类赛道复苏,平价消费赛道崛起,推荐小商品城、名创优品等;③景气度恢复、具备品牌价值的化妆品品牌,推荐珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、巨子生物等。
风险提示:宏观经济波动,消费恢复不及预期等。





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