(以下内容从山西证券《有色金属行业周报:电解铝利润逐渐增加,旺季到来市场情绪好转》研报附件原文摘录)
投资要点
板块市场表现
板块涨跌幅:有色金属板块报收4432.66,周变化0.73%,排名第5,跑赢上证综指1.08pct。
子板块表现:锡领涨,金属新材料紧随其后。其中,子板块市场表现前三名:锡(2.44%)、金属新材料(2.26%)、稀土(1.37%);子板块市场表现后三位:磁性材料(-0.59%)、白银(-0.94%)、黄金(-2.14%)。
金属价格表现
基本金属:LME铜报收8362美元/吨,周变动-1.26%;上期所阴极铜(活跃合约)报收69220元/吨,周变动-0.30%。LME铝报收2148美元/吨,周变动-0.83%;上期所铝(活跃合约)报收19175元/吨,周变动1.03%。
贵金属:COMEX黄金报收1916.30美元/盎司,周变动-1.37%;国内黄金期货价格(活跃合约)报收463.42元/克,周变动1.06%。COMEX白银报收23.17美元/盎司,周变动-6.06%;国内白银期货价格(活跃合约)报收5820.00元/千克,周变动-1.81%。
能源金属:氢氧化锂价格18.20万元/吨,周变动-4.21%;工业级碳酸锂价格19.10万元/吨,周变动-2.55%;电池级碳酸锂价格20.30万元/吨,周变动-1.46%。钴酸锂价格25.50万元/吨,周变动0.00%;电解钴价格25.50万元/吨,周变动2.20%;硫酸钴价格36.75元/千克,周变动4.26%;四氧化三钴价格143.00元/千克,周变动0.35%。LME镍收盘价20450美元/吨,周变动0.49%;SHFE镍收盘价167290元/吨,周变动1.26%;电池级硫酸镍价格30450元/吨,周变动0.00%。
小金属:镁锭价格25350元/吨,周变动5.41%;钯价格324元/克,周变动-0.31%;钛铁价格34100元/吨,周变动0.29%;金属硅价格18000元/吨,周变动1.12%;镨钕氧化物价格525000元/吨,周变动5.00%。
投资建议
基本金属:宏观方面,各城市紧跟发布认房不认贷政策,提振终端消费。本周,铜精矿TC加工费92.5美元/吨,较上周减少0.5美元/吨,仍处于高位,预计8月铜冶炼厂总产量93.65万吨,环比增长约7.4%。理论上秋季是传统旺季,但进入9月后市场表现仍不佳,预计铜价维持震荡走势,建议关注博威合金、紫金矿业、西部矿业等。铝方面,供应稳定,本周电解铝产量与上周持平;下游企业平均开工率不及50%,处于较低水平。受低库存支撑以及房地产、经济发展等政策利好,本周铝价继续上涨,成本基本稳定,电解铝利润持续增厚;预计电解铝持续震荡走势,建议关注天山铝业、神火股份、云铝股份等。
能源金属:本周,锂价继续下跌,国内工碳市场成交价格区间在18-19.4万元/吨之间,电碳成交价格在19-20.2万元/吨之间。部分小厂由于利润压缩或成本倒挂而减产停产,碳酸锂周产量持续小幅下降,本周碳酸锂产量8003吨,周环比-3.63%。下游正极材料厂商开工率有所回升,磷酸铁锂企业开工率回升至70.69%,周变化+1.07%;三元材料企业开工率回升至56%,周变化+4.2%;但正极材料厂商对原料采购态度仍然较为谨慎,观望与压价情绪持续,预计短期内锂盐价格仍有下降空间。本周SC5锂辉石中国到岸价2980-3250美元/吨,较上周下降25美元/吨,锂辉石进口价格下降,对碳酸锂成本支撑有所减弱。乘联会预估8月新能源乘用车厂商批发销量80万辆,同比增长27%,环比增长9%,新能源汽车锂资源需求恢复可期。虽然碳酸锂利润空间有所收窄,但自有优质锂资源的企业仍有一定利润空间,建议关注成本控制能力较强的中矿资源、天齐锂业、赣锋锂业等。
风险提示
终端需求恢复不及预期;供给超预期释放;海外地缘政治风险。