建筑装饰行业跟踪周报：地产政策持续加码，建筑PMI环比回升

（以下内容从东吴证券《建筑装饰行业跟踪周报：地产政策持续加码，建筑PMI环比回升》研报附件原文摘录）
本周（2023.8.28–2023.9.1，下同）：本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅1.88%，同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为2.22%、3.17%，超额收益分别为-0.34%、-1.29%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）央行、金融监管总局联合发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》和《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》：差别化住房信贷政策调整优化的重点一是统一全国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限。不再区分实施“限购”城市和不实施“限购”城市，首套住房和二套住房商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限统一为不低于20%和30%；二是将二套住房利率政策下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率（LPR）加20个基点。首套住房利率政策下限仍为不低于相应期限LPR减20个基点。上述举措促进刚需和改善性需求释放，利好地产销售企稳回升。（2）一线城市全部落地实施“认房不认贷”政策：一线城市调整住房信贷政策信号意义显著，有助于降低居民购房成本，更好满足改善性住房需求。（3）国家统计局发布8月PMI数据：建筑业商务活动指数为53.8%，比上月上升2.6个百分点，反映建筑业生产活动加快。其中土木工程建筑业商务活动指数为58.6%，高于上月4.6个百分点；新订单指数为52.6%，升至扩张区间，表明基建景气度好于房建，基础设施项目建设施工进度加快。业务活动预期指数为60.3%，持续位于高位景气区间，建筑业企业对近期市场发展预期向好。
周观点：继续推荐关注建筑央国企改革、中特估和一带一路主线下的投资机会：（1）8月建筑PMI环比回升，基建实物量落地预期改善，地产投资端压力仍然较大，政策发力和积极性预期继续升温，近期地产政策持续推出，我们预计后续稳增长政策有望继续发力，期待基建端更多增量政策工具落地，此前国务院和住建部相继出台了城中村改造和促进家居消费等方面的政策；国企改革深化持续推进，2023年国务院国资委开始试行“一利五率”指标体系，提升净资产收益率和现金流考核权重，将指引建筑央企继续提升经营效率；结合此前证监会提出的探索建立中国特色估值体系，建筑央企有望迎来基本面和估值共振，我们继续看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，推荐中国交建、中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中铁等。
（2）“一带一路”方向：二十大报告提出共建“一带一路”高质量发展，将进一步深化交通、能源和网络等基础设施的互联互通建设，开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，为建筑央国企参与一带一路沿线市场打开更大空间，今年以来我国与“一带一路”沿线国家贸易保持较快增长，一带一路沿线国家的基建需求也有望提升；今年是一带一路倡议提出10周年，第三届“一带一路”高峰论坛将在今年举办，近期金砖国家宣布扩员，金砖合作开启新起点，未来预计更多合作和政策支持有望出台，海外工程业务有望受益，多个国际工程公司上半年海外订单高增，后续有望逐渐兑现到业绩层面。建议关注国际工程板块，个股推荐中材国际，建议关注中工国际、北方国际、中钢国际等。
（3）需求结构有亮点，新业务增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。推荐铝模板租赁服务商志特新材；建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构。
风险提示：地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革进展低于预期等。