金融市场分析周报_股票频道

（以下内容从中航证券《金融市场分析周报》研报附件原文摘录）
资金面分析：缴税期间央行增大投放，资金面有所收紧；下周资金面仍存压力，关注央行公开市场支持情况。本周央行公开市场累计进行了7280亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，本周央行公开市场累计有7750亿元逆回购和600亿元国库现金定存到期，因此本周央行公开市场全口径净回笼570亿元。税期结束，资金面边际放松。下周临近月末，跨月期间预计资金价格将季节性上行。但临近月末，财政支出走款可能有所增加，一定程度对资金面进行补充。同时月末利率债融资额就前两周有所回落，也将对月末资金价格上行的情形有所缓解。本周央行维持高额逆回购续作，下周公开市场到期维持高位，但月末往往央行公开市场操作净回笼的情况较少，预计央行仍将保持一定的逆回购操作，为跨月资金面提供支持，关注央行公开市场操作情况。
利率债：本周未发布经济数据，5YLPR超预期维持不变，宽信用预期降低，地产方面消息略多，多地统计政府对民营房企欠款明细，周五三部门推动地产相关政策。经MLF超预期下调后利率债下行空间进一步缩小，目前利率债对地产、股市政策极为敏感，超调可能性较大。5年LPR未调整，但银行净息差压力较大，Q1净息差1.74%，Q21.83%，离考核要求1.8%较近。对债市利多体现在宽信用预期减弱，利空体现在贷款-债券比价效应减弱，发行人发行债券意愿增强，增加供给，但对利率债影响不大，主要对信用债利率会造成一定的压制。地产方面：郑州、天津等地要求各区县政府统计对民营房企的欠款明细。周五，三部门发布《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。需要注意的是，《通知》明确表示：“此项政策作为政策工具，纳入“一城策”工具箱，供城市自主选用。主要关注北京上海的打开空间，但认房不认贷在北上施行的难度较大。
权益市场：本周市场调整较为明显、主要原因为外资流出加剧，叠加市场对中期业绩情况以及宏观经济形势的担忧，市场主要指数连续三周出现回调。北向资金继续大幅净流出，本周净流出224.2亿元，近3周累计净流出771亿元，8月北向资金净流出规模已经创下历史最高。上证指数最终报收3064.07点，下跌2.17%，同期深证成指下跌3.14%，创业板指下跌3.71%。分行业来看，30个中信一级行业中29个行业下跌1个上涨，其中受到日本向太平洋倾倒核废水影响，沉寂许久的农林牧渔板块上涨0.05%。本周市场表现疲软原因主要为：1）CPI、社融及规模以上增加值等宏观经济数据不及预期：2）人民币汇率持线走低导致北向资金持续外流；3）上市公司中报披露进入尾声，部分公司业绩不及预期带动所在板块下行。A股盈利周期或已开启回升，当下或为积极布局期。当前市场整体估值偏低，行业估值呈分化态势。北向资金出现净买入拐点，往后看北向有望企稳，支撑市场情绪。我们认为库存周期在03有望步入“被动去库”阶段，建议关注历史上该阶段表现较好且当前估值较低的行业。短期内本轮回购预案中电子、医药生物、电力设备、机械设备、计算机等回购热度较高行业或也值得关注。美元指数分析：美联储主席鲍威尔于全球央行年会发表鹰派言论，本周美元指数上行。本周全球央行年会于美国杰克森霍尔举行。本周前半周美元指数维持波动。随全球央行年会临近，本周后半周美元指数提前走高。本周五美联储主席鲍威尔于年会上称美联储准备在适当情况下进一步加息，同时保持限制性政策立场，直到确保通胀率降至2%的目标水平，受此影响，当日美元指数持续走高。本周部分美国8月份经济数据公布，其中PMI初值略高于预期，但新订单等数据不及预期、经济数据指向不一，对于美元指数影响有限。本周多位美联储官员发言，部分官员发言转向鸽派，称不希望美联储过度收紧政策。整体来看鲍威尔在全球央行年会上的鹰派发言仍是影响本周美元指数走向的主要因素。