净利率显著提升，持续加大研发投入_股票频道

（以下内容从山西证券《净利率显著提升，持续加大研发投入》研报附件原文摘录）
中航高科(600862)
事件描述
中航高科公司发布 2023 年半年报。 2023 年上半年公司营业收入为 24.12亿元，同比增长 4.93%；归母净利润为 5.51 亿元，同比上升 15.90%；扣非后归母净利润为 5.41 亿元，同比上升 15.00%；负债合计 24.65 亿元，同比减少 19.29%；货币资金 17.38 亿元，同比增长 7.69%；应收账款 28.52 亿元，同比增长 7.79%；存货 11.14 亿元，同比减少 13.29%。
事件点评
净利率显著提升，航空复材业务稳步增长。 2023 年上半年公司毛利率同比提升 4.16 个百分点达到 37.68%，净利率同比提升 2.14 个百分点达到22.78%，盈利能力持续提升。子公司航空工业复材 2023 年上半年营收 23.13亿元，占总营收的 95.88%，同比增长 3.77%，由于预浸料产品结构变化和原材料采购成本降低，航空工业复材实现净利润 5.83 亿元，同比增长 12.76%。
加大研发投入，把握航空装备和复合材料技术跨代发展机遇。 2023 年上半年公司研发投入同比增长 59.65%达到 7898 万元，主要系子公司航空工业复材研发费用同比增加 2381 万元所致。持续加大研发投入有助于巩固公司的市场地位和技术优势，持续受益于国内军民航空市场的大发展。
投资建议
我们下调了公司的盈利预测，预计公司 2023-2025 年 EPS 分别为0.66\0.83\1.02，对应公司 8 月 25 日收盘价 24.43 元， 2023-2025 年 PE 分别为 31.9\25.5\20.6，下调至“增持-A”评级。
风险提示
新装备列装不及预期； C919 投产不及预期；产品交付不及预期