传媒行业周报：积极布局游戏、电影板块及港股细分互联网龙头_股票频道

（以下内容从开源证券《传媒行业周报：积极布局游戏、电影板块及港股细分互联网龙头》研报附件原文摘录）
中报披露接近尾声，继续基于“业绩趋势、AI赋能、XR催化”布局游戏近期游戏板块的波动调整或由于市场对于2023Q2业绩预期较高，随着半年报披露接近尾声，我们认为更应聚焦驱动游戏板块业绩的中长期因素：（1）从业绩趋势来看，2022年下半年以来月均近百款游戏版号的发放或支撑游戏板块上市公司新品排期至2024年下半年，驱动游戏板块业绩增速继续回升；（2）OpenAI收购GlobalIllumination（正研发一款类似《我的世界》的开放世界游戏）及斯坦福开源AI小镇再次验证游戏是大模型及AIGC重要的应用场景，AI带来的内容、玩法丰富性或打开游戏增量变现空间；（3）作为较过去VR/AR终端性能大幅提升的MR（融合了VR和AR）设备，2024年初将发售的苹果VisionPro或显著拉动XR（VR/AR/MR）第三方内容需求，给相关开发者带来增量收入。我们再次建议加码配置游戏板块，重点推荐盛天网络、神州泰岳、姚记科技、吉比特、网易-S、腾讯控股、心动公司、创梦天地、完美世界，受益标的包括星辉娱乐、宝通科技、恺英网络、掌趣科技、顺网科技、三七互娱等。
短看国庆档，长看优质内容供给及渠道盈利能力持续改善，继续布局电影2023年国庆档目前已有《前任4：英年早婚》《坚如磐石》《志愿军：雄兵出击》等8部影片定档，题材类型较过几年国庆档更丰富，暑期档带来的人们观影意愿回升或延续至国庆档，我们判断国庆档票房超预期概率较大。基于更长期视角来看，暑期档电影进一步验证和强化了“票房-口碑”正相关关系，或助力国产电影继续提升品质，从而有望提升票房的稳定性；而头部影投院线公司市占率的提升叠加已度过资本开支快速增长期，盈利能力有望持续提升，驱动利润持续释放。基于国庆档和长期视角，我们继续建议配置电影板块，受益标的包括猫眼娱乐、万达电影、横店影视、幸福蓝海、中国电影、上海电影、光线传媒、华谊兄弟、百纳千成、博纳影业、阿里影业、北京文化等。
降本增效持续体现，盈利能力或不断提升，积极布局港股细分互联网龙头基于港股互联网公司2023年中报，我们判断降本增效或驱动细分互联网龙头盈利能力继续提升。具体来看：（1）阅读赛道，龙头阅文集团2023H1归母净利润同比增长65%，净利率同比提升5.9pct，且推出作家助手妙笔版，大语言模型和AIGC技术或持续为IP内容生产降本提效；（2）音乐赛道，云音乐2023H1同比成功扭亏，毛利率和归母净利率分别同比提升12.1pct和13.9pct，主要系版权成本结构优化、收入分成比例改善及费用率管控所致，AIGC技术或助力降低音乐内容生产成本；（3）直播电商赛道，快手2023Q2首次实现集团层面季度盈利，毛利率同比提升5.2pct，主要系公司运营效率提升及规模经济效益增加，体现出公司聚焦核心市场、优化组织架构、提升管理水平的效果，后续规模经济效应或继续驱动盈利能力提升；东方甄选2023财年净营业收入同比增长651%，持续经营业务净利润达9.71亿元，业绩持续释放，并不断拓展自营商品和增量渠道，8月29日将开启首次淘宝直播，继续拓宽成长边界。港股互联网板块重点推荐阅文集团、云音乐、快手-W、东方甄选、汇量科技。
风险提示：游戏流水、电影票房或AIGC应用进展等低于预期。