23H1业绩符合预期，海外发展进程加速，动力及储能电池出货高速增长_股票频道

（以下内容从海通国际《23H1业绩符合预期，海外发展进程加速，动力及储能电池出货高速增长》研报附件原文摘录）
亿纬锂能(300014)
亿纬锂能发布2023年上半年业绩：23H1公司实现营收229.8亿元，同比增长53.9%，其中23Q2实现营收117.9亿元，同比增加43.9%，环比增加5.4%；实现归母净利润21.5亿元，同比增加58.3%，其中23Q2实现归母净利润10.1亿元，同比增加20.7%，环比下降11.3%。毛利率为15.1%，同环比下降1pct和2pct，主要系动力电池产品价格下降。23H1公司业绩处于预告中值，符合市场预期。公司拟用1.5-3亿元自有资金回购股份，回购价格不超85.3元/股。
动力及储能电池出货高速增长，市占率稳步提升。2023H1动力和储能电池收入分别为121.2和70.7亿，同比增长71.9%和120.2%，出货量为12.7和9.0GWh，同比增长79.5%和102.3%。动力和储能电池毛利率分别为14.1%和15.6%，同比增加0.4和15pct，单位Wh毛利约为0.14和0.12元，Q2盈利相对稳定。随着碳酸锂价格企稳，Q3公司储能电池产能释放大幅提升，预计公司全年电池出货量约60GWh，盈利实现稳定回升。
全球化进程加速，技术创新商业化发展成效显著。公司加快海外布局，2023H1与美国客户ABS和Powin分别签订13和10GWh的方形磷酸铁锂电池采购订单。2023H1公司动力电池装机量位列全球第八，储能电芯出货量位列全球第三，增速领先行业。技术创新方面，公司大圆柱电池和储能电池LF560K已获5年内意向性订单分别超过472GWh和140GW，商业化进程成效显著。公司已规划沈阳、成都及匈牙利等地超50GWh的建设安排以阶段性满足国内外客户需求，预计今年完成20GWh产能落地。
成本控制持续进行，费用环比显著下降。23H1公司费用率为8.6%，同比下降0.7pct，其中管理费用率和研发费用率同比分别下降0.24和0.66pct。由于上半年碳酸锂价格回落，公司存货减值为1.5亿元。2023H1公司经营现金流同比增长82.4%至33.0亿元，主要系运营资金周转效率提升。
盈利预测及投资建议：2023年上半年行业整体电芯价格下降，导致公司利润以及毛利率出现环比下降，因此下调净利润预测。我们预计公司2023-2025年实现营收为652.4/958.7/1223.5亿元，归母净利润为60.6/94.1/133.5亿元（前值为70.3/106.7/131.1亿元）。考虑公司动力及储能电池业务具有较高弹性，下半年产能释放叠加多种技术路线布局有望推动公司后续盈利能力的提升，给予公司2023年30xPE（前值为32x），目标价由110.0元下调至88.9元，维持“优于大市”评级。
风险提示：电池出货量不及预期，行业竞争加剧，新能源车销量不及预期。