农林牧渔2023年7月USDA供需报告点评：美豆产量预期下调，关注天气扰动因素

（以下内容从东海证券《农林牧渔2023年7月USDA供需报告点评：美豆产量预期下调，关注天气扰动因素》研报附件原文摘录）
投资要点：
事件：7月13日，美国农业部（USDA）发布7月农产品供需报告。对2023/24年全球农产品供需情况进行了预测。USDA预计2023/24年全球玉米、大豆、小麦、大米产量同比均有所增长，本月上调了玉米、大米的产量预期，下调了大豆、小麦的产量预期。上调了玉米和大米期末库存预期，下调了小麦和大豆期末库存预期。玉米、大豆产需盈余，小麦产需由盈余转为缺口，大米产需小幅缺口。
玉米：产量预期继续增长，产需盈余扩大。产量方面，预计2023/24年全球玉米产量为12.24亿吨，同比增长6.41%，较上月预测环比增长0.14%。消费量方面，预计2023/24年消费量为12.07亿吨，同比增长3.64%，较上月预测环比增长0.02%。库存方面，预计2023/24年全球玉米期末库存3.14亿吨，同比增长6.01%，库存水平持续恢复。产需结构方面，2023/24年全球玉米产需盈余预计为1782万吨，较上月预测环比增长8.53%。整体来看，玉米产需盈余扩大，产需结构进一步宽松，预计国际玉米价格将震荡偏弱。
大豆：美豆产量预期下调，产需盈余收窄。产量方面，预计2023/24年全球大豆产量为4.05亿吨，同比增长9.63%，较上月预测环比下降1.31%。消费量方面，预计2023/24年全球大豆消费量为3.85亿吨，同比增长5.97%，较上月预测环比下降0.41%。库存方面，预计2023/24年全球大豆期末库存为1.21亿吨，同比增长17.57%。产需结构方面，2023/24年全球大豆产需盈余预计2080万吨，较上月预测环比下降15.48%。产需盈余缩小，产需结构整体宽松。整体来看，2023/24年全球大豆产量预测本月下调，预计全球大豆产需盈余缩小，但产需结构整体仍然宽松。尽管全球大豆种植面积有所下调，但大豆供应仍然充足，预计国际大豆价格上行幅度有限。
小麦：全球产量预期下调，产需结构转亏。产量方面，预计2023/24年全球小麦产量为7.97亿吨，同比增长0.82%，较上月预测环比下降0.44%，产量预测小幅下跌。消费量方面，预计2023/24年全球小麦消费量为7.99亿吨，同比上涨0.75%，较上月预测环比增长0.42%。库存方面，预计2023/24年全球小麦期末库存为2.67亿吨，同比下降1.03%，较上月预测环比下降1.54%。产需结构方面，2023/24年全球小麦产需缺口278万吨，产需结构预计由盈余转为缺口，供需格局偏紧。整体来看，预计2023/24年全球小麦产量同比小幅增长，美国丰产预期较强，欧盟受天气影响产量预期小幅下调。2023/24年全球小麦产需结构预计由盈余转为缺口。全球小麦供需格局偏紧，库存水平小幅下降，产量和总供给同比小幅增长，预计国际小麦价格将震荡偏强。
大米：产需预期均上调，产需缺口缩小。产量方面，预计2023/24年全球大米产量为5.21亿吨，同比增长1.62%，较上月预测环比增长0.05%，产量预测基本持平。消费量方面，预计2023/24年全球大米消费量为5.24亿吨，同比增长0.49%，较上月预测环比增长0.03%。库存方面，预计2023/24年全球大米期末库存为1.7亿吨，同比下降1.81%。产需结构方面，2023/24年全球大米产需缺口预计314万吨，而上月预计为328万吨，产需缺口缩小。整体来看，预计2023/24年全球大米产量同比增长，较上月预测小幅上涨，总消费量预计小幅增长。预计2023/24年全球大米供需格局继续偏紧，库存水平同比下降，产需缺口缩小，预计国际大米价格将震荡偏强。
风险提示：极端天气影响；国际事件影响；贸易政策影响。

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