2023年6月进出口数据点评：高基数下出口同比增速跌幅加深

（以下内容从中航证券《2023年6月进出口数据点评：高基数下出口同比增速跌幅加深》研报附件原文摘录）
出口同比增速跌幅加深，环比转正
2023年6月，我国实现出口总值2853.2亿美元，环比+0.5%，同比-12.4%，低于市场预期（-10.16%），高基数影响下同比增速较上月下降4.9PCTS。6月实现进口总值2147.0亿美元，环比-1.3%，同比-6.8%，弱于市场预期（-3.77%），同比增速较5月下降2.3PCTS。6月实现贸易顺差706.2亿美元，不及市场预期顺差748.3亿美元，环比+7.31%。本次进出口与贸易顺差数据均弱于市场预期，从结构上来看，6月单月出口同比数据延续了5月的基本格局，汽车产业链显韧性，机电产品类别仍是带动出口同比增速下坡的重要因素。
以当月各项目出口金额减去去年同期出口金额之差比上去年同期的出口总额衡量各项目对出口同比增速的拉动作用。分产品类别看，以美元计价，6月汽车和汽车底盘、汽车零件、家用电器以及成品油等对出口的拉动作用仍然保持正向作用，其中汽车和汽车底盘拉动6月出口同比增长1.24%，表现突出。环比来看，机电产品出口对总体出口同比增速的拉动力较5月有3.85PCTS的衰减，自动数据处理设备及其零部件拉动力下行1.02PCTS，其余品类表现大体延续了5月的基本趋势。
价格仍然是本次出口数据同比跌幅扩大的重要因素。以美元计价，以各产品类别的出口金额除以出口数量计算该产别类别的出口均价，相较于5月，粮食价格同比由负转正，船舶价格同比由正转负，其余品类延续了5月走势。具体来看，5月汽车和汽车底盘项目出口均价同比+27.7%，粮食均价同比+26.6%，中药材和中成药+4.7%，其余产品类别均价均同比负增，其中钢材（-42.4%）、稀土（-42.1%）、肥料（-39.1%）、成品油（-27.2%）、陶瓷产品（-26.9%）、未锻造的铝及铝材（-20.4%）均价同比下跌超过两成。
从出口日的地看，按美元计价，除了对俄罗斯出口金额对同比拉动呈正向作用外对其余国家出口对同比的拉动力均落入负区间。但是环比来看，对东南亚（+18.1亿美元）、中国香港（+16.9亿美元）、拉丁美洲（+6.1亿美元）、澳大利亚（+5.7亿美元）、俄罗斯（+2.8亿美元）、韩国（+2.8亿美元）、印度（+2.7亿美元）、美国（+2.2亿美元）和中国台湾（+0.7亿美元）的出口总额均环比改善，有企稳迹象。出口金额前三位为欧盟（439.5亿美元）、东盟（433.0亿美元）及美国（426.9亿美元），三者合计占本月出口总额（2853.2亿美元）的45.5%，前三大贸易伙伴的出口份额较5月小幅上行0.1PCTS，出口结构较为稳定。
进口数据方面，6月进口同比的量价数据仍然呈现价减量升的趋势。价格方面，受大宗商品价格下行周期影响，成品油（同比-41.1%）、原油（同比-32.2%）、煤及褐煤（同比-29.8%）、铁矿砂及其精矿（同比-21.0%）、铜矿砂及其精矿（-10.4%）、天然气（-13.0%）等工业原材料价格同比降幅均超过10个百分点。进口量上，受到去年同期低基数影响，煤及褐煤（同比+110.1%）、成品油（同比+168.6%）、天然气（同比+19.1%）等工业原材料进口量仍然维持同比高增，环比来看机床（-25.7%）、铜矿砂及其精矿（17.0%）、大豆（-14.6%）、粮食（-12.3%）和医药材及药品（-10.1%）等进口数较5月有超过10个百分点的下降。
出口同比数据有望筑底企稳年内出口对经济支撑作用偏负面
从上半年的数据来看，我国出口的品类和贸易对象出现了较为明显的变化。根据海关总署的数据，电动载人汽车、锂电池、太阳能电池等新三样产品，合计出口增长61.6%，拉动整体出口增长1.8个百分点，成为支撑出口的中坚力量。从贸易对象来看，我国第“大贸易伙伴由美国变为东盟，2023年1-6月我国对美国出口累计金额同比-3.09%，对欧盟出口累计金额同比-1.12%，对俄罗斯出口累计金额同比+1.32%，对东盟出口累计金额持平。根据海关总署统计，上半年我国对第一大贸易伙伴东盟进出口3.08万亿元，同比增长5.4%。新兴市场成为今年托底外贸的重要力量。
往后看，短期内美元兑人民币处于高位，增加了出口企业未结汇订单利润，一定程度上提高了国外客户下单意愿，对出口有一定积极作用。其次，7月政治局会议稳增长政策有望加码，将有利于对出口提质增效。此外，美国6月通胀数据低于市场预期，CPI同比回落至3%，美联储加息预期降温，美国经济软着陆的概率自年初以来持续上行，外需进一步下行的概率不大，整体来看出口同比数据降幅进一步拉大的动力不足，有望筑底企稳。
回顾今年上半年，外贸形势整体表现并不及预期，订单积压带动的同比高增仅持续了一个季度，1-6月我国对外累计出口总额为16634亿美元，同比-3.54%。主要发达经济体通胀仍处于较高位，年内美联储转向降息的概率较小，叠加地缘政治冲突持续，外需大幅改善动力不足，整体来看后续出口对我国今年GDP增长的支撑作用偏负面
风险提示：稳增长政策不及预期；海外经济衰退风险超预期

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