景气度回暖，公司业绩持续向好_股票频道

（以下内容从国金证券《景气度回暖，公司业绩持续向好》研报附件原文摘录）
玲珑轮胎(601966)
业绩简评
2023 年 7 月 10 日公司发布了 2023 年半年度业绩预增公告，公司预计 2023 年半年度实现归属于上市公司股东的净利润 5.2 亿元到6.0 亿元，与上年同期（法定披露数据）相比，将增加 4.1 亿元到4.9 亿元，同比增加 373%到 445%。
经营分析
轮胎行业全面复苏，公司产品销量快速增长。今年以来，受益于国内经济活动持续恢复，轮胎消费开始随着出行需求的增加同步修复；海外市场随着库存恢复正常，叠加海运费已经跌到了比疫情前更低的水平，出口订单也在快速恢复。公司紧抓市场机遇，积极开拓市场，产品销量实现较大增长，上半年实现销量同比增长 23.2%，总销量约为 1924 万条，其中毛利较高的半钢胎同比增长 28.11%。从月度销售数据来看， 4 月产品总销量为 581.5 万条，同比增长31.6%； 5-6 月预计共销售轮胎 1343 万条，单月平均销售量超过670 万条，销量环比增长也较为显著。
原料回落+结构优化，公司业绩逐季持续改善。随着原材料价格的回落，轮胎行业整体盈利开始修复，同时公司持续推进降本增效，并在配套市场持续围绕开展三个结构调整，盈利能力实现显著提升。从单季度的业绩表现来看，公司今年 1 季度的归母净利润为2.14 亿元，预计 2 季度可实现归母净利润 3.06 亿元到 3.86 亿元，环比增加 43%-81%，同比增长 51%-91%，业绩呈现出环比持续改善的态势。考虑到塞尔维亚基地的产能将在今年陆续开始放量，助力业绩向上的同时也将进一步完善公司的全球化布局。
盈利预测、估值与评级
公司塞尔维亚基地今年将开始正式投产放量，全球产能布局优化的同时产品销售结构也逐渐向高端转型，随着轮胎行业底部回暖，公司业绩将持续修复。考虑到公司的新产能放量爬坡需要时间，我们调整公司 2023-2024 年归母净利润预测分别为 13.2 亿元、 19.5亿元（相比预测前值分别下调 6.8%、 12.7%），预计 2025 年的归母净利润为 24.4 亿元，当前市值对应的 PE 估值分别为25.22/17.12/13.65 倍，维持“买入”评级。
风险提示
国际贸易摩擦、原料价格大幅波动、新产能释放不及预期、海运费大幅波动、汇率波动