公用事业及环保产业行业研究：5月用电：低基数下，二产支撑用电需求修复_股票频道

（以下内容从国金证券《公用事业及环保产业行业研究：5月用电：低基数下，二产支撑用电需求修复》研报附件原文摘录）
5月全社会用电增速提升至7.5%，三大产业均同比正增长。5月全社会用电量7221.9亿千瓦时。分一/二/三产看，第一产业用电量103.7亿千瓦时，同比增长7.59%；第二产业用电量4957.7亿千瓦时，同比增长17.73%；第三产业用电量1284.8亿千瓦时，同比增长4.29%；城乡居民用电量875.7亿千瓦时，同比上升7.17%。一、二、三用电量均稳步增长；其中二产对全社会用电量新增贡献率达44.6%，对国内用电需求修复起明显支撑作用。
六大板块用电均同比上升。
（1）TMT板块—用电量同比增速为12.01%，增速环比回升2.95pcts。三个细分子行业中，电信、广播电视和卫星传输服务、互联网服务和软件和信息技术服务业日均用电分别同比增长11.35%、13.40%、10.61%。
（2）能源板块—用电量同比增长8.14%，增速较上月增加2.18pcts。石油和天然气开采业与石油、煤炭及其他燃料加工业日均用电量高增，上升4.33%、12.92%。
（3）地产周期板块—用电增速为2.81%，较上月环比下降3.81pcts。子板块中，除采矿业以外皆同比增长。日均用电量同比来看，房地产用电量增幅最大，达24.48%。
（4）制造板块——用电量增速为9.53%，较上月增幅环比收窄2.68pct。细分子行业中，交运、电气设备制造增速最高，同比增加36.1%、28.6%；电气设备制造业新增用电贡献率仍然最高，达29.9%。
（5）消费板块—用电量同比增长18.36%，较上月增速高增1.83pct。从细分行业看，各细分行业均实现增长，其中住宿和餐饮业增速最高，达33.99%。主因放开后需求稳步释放，叠加五一假期出游高峰。
（6）交运板块——用电量同比增长27.12%，增幅略微收窄，但仍维持高速正增长态势。子行业中，铁路运输业日均用电量同比增长41.71%，道路运输业和其他运输业日均用电量同比分别增长14.30%、13.90%。
行业视角：光伏设备及元器件制造、充换电服务、新能源车制造行业增速分别为85.6%、75.8%、53.6%，增速前三与2022年5月保持一致，仅充换电服务与新能源整车制造排名对调，电新产业链维持景气。5月用电增速后十名大多集中在高耗能行业。降幅前三行业为黄磷、计算机制造业和港口岸电用电，分别同比下降22.4%、10.6%和10.1%。2023年5月全国线路损失率4.37%，线路损失量为318.65亿千瓦时。
区域视角：5月，广东超越江苏成为新增用电量最高省份。各省用电增量贡献率前五省份分别为广东、江苏、浙江、内蒙和上海，前五名省份增量贡献率高达55.69%；新增贡献率最高的广东贡献率达18.85%。
投资建议
火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源、浙能电力等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力。核电：建议关注电价市场化占比提升背景下，核电龙头企业中国核电。
风险提示
新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利等。